Шта је биљешка на којој се тргује разменом (ЕТН) - како се разликују од ЕТФ-а

Износ који добијате по доспећу или када продајете обвезницу на секундарном тржишту, заснива се на учинку основног индекса - добијате главну инвестицију плус или минус добитак или губитак који су настали током вашег власничког периода. На пример, ако уложите 1.000 долара у ЕТН који је намењен праћењу цене нафте у периоду у којем њена вредност расте за 15%, добили бисте 1.150 долара након откупа. Ако падне за 15%, добили бисте 850 УСД.

ЕТНс: Дефиниција и кључне карактеристике

ЕТН-ови имају неке значајне карактеристике језгра. Многи од њих деле обвезнице или фондове којима се тргује на берзи (ЕТФ).

Питање. ЕТН-ове обично издају велике финансијске институције, попут Барцлаис-а, у серијама од најмање 50 000 јединица. Како није редовно да инвеститори купују директно од издаваоца - то обично раде институционални инвеститори - они их купују на секундарном тржишту.
Датум доспећа. Као и незаштићене обвезнице (и за разлику од ЕТФ-а и индексних фондова), сваки ЕТН има унапред одређени датум доспећа и подржан је обећањима издаваоца да ће отплатити главницу.
Праћење и власништво над имовином. Као дужнички инструменти, ЕТН-и никада не поседују имовину. Они само прате перформансе индекса или класе имовине. Пошто немају имовину, тачно прате овај рад. Супротно томе, ЕТФ-ови и индексни фондови требају куповати и продавати имовину да опонашају индексе које прате. У одређеним околностима, ово доводи до грешке у праћењу, услова у којима вредност имовине фонда не одражава тачно вредност онога што би требало да прати.
Кредитни ризик. Као дужнички инструменти, сви ЕТН-и имају кредитни ризик. Пошто су подржани само вером и кредитом издаваоца, њихове цене могу расти или пасти независно од имовине или индекса који прате. У најгорем случају можете изгубити целу инвестицију у ЕТН ако његов издавалац падне испод - чак и ако индекс који он прати добро. Супротно томе, будући да ЕТФ-ови заправо поседују имовину коју прате, њихове тржишне цене подржане су унутрашњом вредношћу основних компоненти. Ако вриједност свих тих компоненти не падне на нулу, инструмент неће бити безвриједан.
Ликвидност. Као и ЕТФ-ови, ЕТН-ови тргују на берзама (секундарно тржиште) и цене су у реалном времену, мада су инвеститори слободни да их држе до рока доспећа. Имајте на уму да неки слабо трговани ЕТН-ови имају проблема са ликвидношћу.
Нема минималних услова куповине. Као и ЕТФ-ови, ЕТН-ови се издају по одређеној номиналној вредности, обично 25 УСД по јединици без минималних захтева за куповину. Супротно томе, минимални захтев за куповину неких државних и корпоративних обвезница може бити 10.000 УСД.
Однос трошкова. Као и ЕТФ-ови, и за разлику од обвезница, ЕТН-ови могу имати годишњи омјер трошкова. Ови омјери се могу кретати од мање од 0,2% до чак 1,5%, зависно од сложености ЕТН-а. На пример, требате да платите 1,35% годишње за изузетно сложени Барцлаис С&П ВЕКТОР ЕТН (ВКТ), који истовремено прати С&П 500, С&П индекс нестабилности (ВИКС) и готовину. Њена цена одражава оптималну расподелу између ова три индекса у било ком тренутку.

Кључне разлике између ЕТН-а и ЕТФ-а

ЕТН-ови не поседују ништа
ЕТН-ови су много мање бројни и популарни од ЕТФ-ова
ЕТФ-ови су течнији од ЕТН-а
Вриједност ЕТН-а зависи од кредитног ризика његовог издаваоца и вредност индекса или имовине коју прати

Предности

ЕТН-ови имају неколико предности у односу на друга инвестициона средства, укључујући ЕТФ-ове, обвезнице и акције:

1. ЕТН-ови савршено прате перформансе доњег индекса

Пошто ЕТФ-ови заправо поседују акције акција и / или друге хартије од вредности у зависности од индекса који прате, морају периодично да ребалансирају своје удјеле како би се осигурало да одговарају њиховим основним перформансама. Ово може створити проблем који се зове грешка у праћењу - разлика између портфеља ЕТФ-а и индекса који следи. Прецизно праћење референтног индекса може захтевати много куповине и продаје - ако појединачне компоненте нису баш течне, можда ће бити тешко прецизно копирати његове перформансе. Као власник ЕТФ-а, ово може смањити ваше приносе.

Супротно томе, ЕТН је једно од ретких инвестиционих возила које је осмишљено тако да опонаша перформансе индекса или класе имовине без додељивања власништва у основним хартијама од вредности. Због тога, издаватељ ЕТН-а не мора да се брине да ће повремено уравнотежити своју имовину - и сви проблеми које овај процес може да створи. Тржишна вредност инструмента увек огледа у вредности одређеног индекса или корпе имовине.

2. Порески третман

У односу на обвезнице, фондове, па чак и редовне акције, ЕТН-ови често долазе са једноставнијим и привлачнијим пореским разматрањима. Будући да ЕТН-ови углавном не плаћају камате, нећете морати да се бринете о томе да их обрачунавате сваке године, као што бисте то радили са традиционалном обвезницом.

Чињеница да ЕТН-ови не поседују ниједну основну имовину значи да не морају ни да врше годишњу расподелу капитала. ЕТФ-ови, индексни фондови и затворени фондови који посједују појединачне дионице могу бити потребни да се изврше годишње расподјеле дивиденди - још један порез који не долази у обзир за власнике ЕТН-а. У већини случајева порез плаћате само (у облику краткорочних или дугорочних капиталних добитака, у зависности од тога да ли сте инструмент држали више или мање од годину дана) када продате ЕТН или када достигне зрелост.

3. Потпуни приступ неликвидним или новооснованим тржиштима

ЕТН-ови редовним инвеститорима омогућавају приступ тржиштима и класи имовине који обично не могу бити доступни. Иако ЕТФ-ови, индексни фондови и обвезнички фондови нуде приступ многим новим инструментима, укључујући валутне кошаре и робне будућности, они то често раде на начин који ствара логистичке главобоље за директне инвеститоре. На пример, тржишта ових инструмената обично су неликвидна и могу захтевати високе провизије или минималне инвестиционе захтеве који су непримјерени за мање инвеститоре. Без таквих ограничења, ЕТН-ови су слободни да прате готово сваку инвестицију.

4. Боља флексибилност од обвезница

Будући да тргују на берзама, могу се купити и продати у било ком тренутку током целог дана трговања. И, попут трговања акцијама и обвезницама, трговање ЕТН-ом измире се у року од три радна дана. А пошто обично имају номиналну вредност од 25 УСД по цени, у поређењу са 1.000 УСД за појединачну обвезницу, повољније је купити једну ЕТН јединицу него једну обвезницу - плус што неке обвезнице долазе са минималним захтевима за куповину, што додатно повећава њихову цену.

Недостаци

ЕТН-ови такође имају неколико недостатака у односу на друге финансијске инструменте:

1. Кредитни ризик

Као дужнички инструмент чија вредност зависи од кредитног рејтинга издаваоца, сваки ЕТН поседује одређени ниво кредитног ризика. Чак и оне које је издала финансијска институција са солидним кредитним рејтингом, попут Барцлаис-а (тренутно А-, према Стандард & Поор'с-у), и даље носе ризик. На пример, смањење кредитног рејтинга Барцлаис-а из средине 2013. године од стране АА одговарало је паду цене за неколико процентних поена многих ЕТН-ова компаније. Иако се власници обвезница суочавају са сличним ризицима, власници ЕТФ-а нису директно погођени променама на кредитној способности издаваоца својих хартија од вредности.

2. Мањи број издавача ЕТН-а

Постоји око седам ЕТФ-а за сваки ЕТН. Није изненађујуће да постоји такође мањи број издавача ЕТН-а - само девет или десет укупно, од 2013. То ствара проблеме инвеститорима у ЕТН.

Ако желите да забиљежите перформансе врло специфичног индекса, можда нећете моћи да пронађете ЕТН са функцијама које желите. На пример, Елемент размењиваних трговачких нота спектар индекса великих вредности САД-а (ЕЕХ), који је потписао ХСБЦ УСА, једини је ЕТН доступан инвеститорима који желе да искористе промену замаха у С&П 500 индексу укупног приноса (СПТР ). С друге стране, чак и ако нађете ЕТН са одговарајућим карактеристикама, његов издаватељ може имати скениран кредитни рејтинг који инструмент чини превише ризичним за вас.

3. Неки ЕТН-ови имају проблема са ликвидношћу

ЕТФ-ови тргују већим количинама и углавном имају већу тржишну капитализацију (укупну тржишну вредност својих преосталих јединица) од ЕТН-ова. Од 2014. године, укупна тржишна капитализација свих преосталих ЕТФ-а износи око 1,7 билиона долара. Теже је доћи до упоредиве цифре за ЕТН тржиште, али је несумњиво далеко нижа - мања од 100 милијарди УСД.

Док ЕТН-ови нуде тржишно флексибилну флексибилност акција и ЕТФ-а, неки појединачни ЕТН-ови тргују прилично танко. Сваки проспект ЕТН-а - а често списак одрицања одговорности веб страница издавача - садржи упозорење да се „тржиште можда не развија“ након датог издавања ЕТН-а. Неки ЕТН-ови се ретко купују и продају, што отежава потенцијалним купцима и продавцима да добију фер цене на отвореном тржишту. Ово је у реду ако желите да ЕТН држите до доспећа, али не и ако желите да тргујете редовно.

4. Неколико опција за инвеститоре у доходак

Као и обвезнице, ЕТН-ови имају постављен датум доспећа и подржани су вером и кредитом свог издаваоца, али постоји једна велика разлика: Мало ЕТН-ова врши редовно плаћање камата. Не остварују редовне капиталне добитке или дивиденде, за разлику од многих ЕТФ-ова. Иако ово поједностављује разматрање пореза у вези са ЕТН-ом, то није привлачна опција за инвеститоре у доходак.

Завршна реч

ЕТН-ови се често описују као раскрсница између ЕТФ-а и обвезница. Као и ЕТФ-ови, они тргују на берзама и осмишљени су тако да опонашају основну вредност одређеног индекса или корпе имовине. Као и обвезнице, ЕТН је подржан обећањима издавача да ће отплаћивати и стога увелико зависи од кредитног рејтинга издаваоца.

Пошто не поседују имовину коју прате, ЕТН-ови нуде релативну предност приступа неликвидним средствима без логистичких главобоља повезаних са стварним власништвом. Поред тога, ова структура омогућава им да савршено прате свој индекс или имовину и поједностављује порезна разматрања својих власника. Међутим, они су лош избор за оне који траже приход од плаћања камата или дивиденди.