Шта су обвезнице - основе улагања у корпоративне вс општинске обвезнице

Када многи људи чују реч "обвезнице", склони су размишљању о корпоративним обвезницама - онима које велике компаније издају у жижи јавности. Међутим, на тржишту обвезница постоји много више од тога. У ствари, општинске обвезнице су још једна популарна опција за оне који желе да продру у свет улагања у обвезнице.

Иако корпоративне и општинске обвезнице имају многе исте карактеристике, они су у стварности врло различите звери. Разумевање разлике између ове две може вам помоћи да одлучите који тип обвезнице је најприкладнији за вас и највише се поклапа са вашим финансијским потребама и стратегијом улагања..

Основе обвезница

Обвезница је инструмент дуга или кредит издат с циљем да се позајми новац. Када купујете обвезницу, оно што у суштини радите јесте да се слажете да позајмите издаваоцу одређену суму новца у унапред одређеном временском периоду. Генерално, заузврат, зајмопримац пристаје да плати камате по фиксној стопи током целог трајања обвезнице. Након истека рока обвезнице, дужник је у обавези да главницу врати у целости.

Постоје неке варијације обвезница које одступају од овог основног модела. На пример, обвезнице без купона не врше плаћање камате, већ су уместо тога доступне за куповину са попустом од номиналне вредности. Обвезница са нултом купоном с номиналном вриједношћу од 10 000 УСД и 10-годишњим роком доспијећа могла би данас трговати за само 60% номиналне вриједности, односно 6 000 УСД, што значи да бисте платили 6 000 УСД унапријед, али откупите своју обвезницу за 10 година за исплату од 10.000 долара.

Доступне су и друге врсте обвезница. Обвезнице за плаћање камате су најчешће.

Постоје два начина да зарадите новац улагањем у каматне обвезнице: Обвезнице можете држати и наплаћивати камате током њихових одговарајућих услова или можете продати своје обвезнице уз премију пре него што доспеју. Будући да вредност обвезница може порасти или пасти у зависности од услова на тржишту, можда ћете моћи да продате своје обвезнице за више од онога што сте платили за њих.

Фактори попут каматних стопа и рејтинга или перформанси компаније могу утицати на вредност ваших обвезница. Обвезнице и каматне стопе имају обрнут однос. Када каматне стопе порасту, цене обвезница опадају - а са друге стране, снижене каматне стопе чине обвезнице које плаћају више стопе привлачнијим. Рејтинг издаваоца такође може утицати на цене обвезница, тако да када се оцена повећава, такође и на цене обвезница. Слично томе, ако купите корпоративну обвезницу и издавалац објави позитивну изјаву о заради, можда ћете видети да номинална вредност ваше обвезнице расте.

Корпоративне обвезнице

Корпоративне обвезнице су зајмови које издају корпорације. Компаније често издају обвезнице за плаћање ствари попут истраживања и развоја, оперативних трошкова и ширења. Корпоративне обвезнице су подржане способношћу компаније која издаје могућност да отплаћује оно што позајмљује, обично продајом, операцијама и имовином.

Општинске обвезнице

Општинске обвезнице, или „муни обвезнице“ укратко, су зајмови које дају државне власти или општине. Општинске обвезнице се обично користе за финансирање јавних пројеката као што су инфраструктура, поправка путева, болнице и школски систем.

Ово су две најчешће врсте општинских обвезница:

Обвезнице за опште обавезе. Укратко, назване „ГО обвезнице“, оне су потпомогнуте пуном моћи вере, кредита и опорезивања издаваоца, што је обично град, држава, округа или насеље.
Обвезнице прихода. Те обвезнице су потпомогнуте приходима оствареним пројектима које издају за финансирање.

Обвезнице опште обавезе обично се сматрају сигурнијим од обвезница прихода, јер издавалац може користити било која средства потребна за враћање својих зајмодаваца. На пример, град може подићи порез ако је потребно како би извршио заказане уплате обвезница.

Насупрот томе, приходне обвезнице се ослањају на приход од одређеног пројекта како би се отплатили зајмодавци. На пример, ако град изда приходовне обвезнице за изградњу нове путарине, новац прикупљен од комуналних возила може се користити за плаћање заказаних плаћања власницима обвезница.

Приходне обвезнице су мало ризичније од опћих обвезница јер је способност издавача да отплаћују власнике обвезница везана директно за одређени ток прихода. За разлику од општих обвезница, општина не може једноставно искористити друге ресурсе да би се испунила својим обавезама. Ако дотични пројекат не доноси довољно прихода, дотични издавалац ризикује да неплати или не изврши плаћања онако како би требало.

Ризици улагања у обвезнице

И корпоративне и општинске обвезнице долазе са одређеним ризиком. Разумевање ових ризика је кључни део доброг улагања.

Уобичајено ризик. Задана вредност је неуспех странке која издаје плаћања да изврши уплате по распореду. Емитент обвезница се сматра да је неиспуњен ако не изврши отплату камате или врати власницима обвезница главницу. У ствари, ако издавалац касни чак са планом за плаћање, сматра се да је неиспуњен. Да бисте смањили ризик да вас задеси задана вредност обвезнице, можете купити обвезницу са високим кредитним рејтингом. Емитенти са повољним рејтингом сматрају се финанцијски стабилнијима и мање је вјероватно да ће испунити своје обавезе. Ако купите обвезницу са нижим кредитним рејтингом и већим ризиком неплаћања, обично ћете бити награђени вишом каматном стопом. Обвезнице које се сматрају сигурнијим обично плаћају мање јер претпостављате мањи ризик када их купите.
Каматни ризик. Када купујете обвезницу, закључавате новац у одређено време, чија се тачна дужина одређује одређеним условима обвезнице. Радећи то, могли бисте изгубити прилику за куповину других обвезница које нуде повољније каматне стопе. Оно што треба запамтити код каматних стопа је да се оне могу временом мењати и да је могуће да иста компанија или општина издају обвезнице по одређеној стопи током једне године, а по вишој стопи за годину или две ниже од вредности.
Ризик позива. Када издавалац упише обвезницу, он је откупљује пре њеног рока доспећа. Ако услови обвезнице дозвољавају издавачу да користи опцију позива, издавалац може искористити ниже каматне стопе, позвати обвезнице и поново их пустити по нижој стопи. Ако вам се то догоди као ималац обвезнице, враћате главницу у целости - али ако желите тај новац вратити у обвезнице, вероватно ћете остати заложени да уложите у нешто што плаћа нижу стопу.

На пример, рецимо да купујете десетогодишњу обвезницу са каматном стопом од 2%. Ако се каматне стопе повећају у наредних неколико година и иста компанија почне са издавањем обвезница плаћајући 4%, вероватно ће ваше обвезнице изгубити на вредности. Ако их продате пре него што сазре, вероватно ћете изгубити главницу.

С друге стране, добра ствар у обвезницама је та што без обзира на тржишну вредност у то време, ако их задржите до рока доспећа, нећете изгубити ниједног свог главног дуга све док издавалац не ' т подразумевано.

Оцене обвезница

И општинске и корпоративне обвезнице прате систем рејтинга који омогућава инвеститорима да схвате како њихови издаваоци финансијски напредују. Оцене не могу да вас заштите од ризика каматних стопа, али могу (у одређеној мери) да вас заштите од ризика неплаћања.

Што је виши рејтинг обвезница, то је мања вероватноћа да ће издавалац испунити своје обавезе. Корпоративне и опћинске обвезнице оцјењују се на исти начин.

Ово су три главне агенције за оцењивање обвезница:

Стандард & Поор'с (С&П)
Мооди'с
Фитцх

С&П и Фитцх користе сличан систем оцењивања, док је Мооди-ов систем мало другачији. Корпоративне или општинске обвезнице са оценом БББ- или Баа3 или више сматрају се инвестиционим степеном, што значи да носе мали ризик неплаћања. С друге стране, обвезнице оцењене испод БББ- или Баа3 сматрају се безвриједним обвезницама, што значи да је већа вероватноћа да неће платити своје обавезе.

Како се корпоративне и општинске обвезнице разликују

Иако корпоративно и опћинско удружење имају многе исте особине, постоји неколико кључних разлика између њих двије.

Цивиц Пурпосе Вс. Профит

Корпоративне обвезнице се користе за прикупљање капитала тако да компаније могу наставити с радом и заузврат зарадјују новац. Општинске обвезнице разликују се по томе што се користе за финансирање јавних пројеката и неометано одвијање градова, градова и жупанија.

Често је сврха пројеката који се финансирају из општинских обвезница побољшати квалитету живота оних који бораве у локалитетима који су их издали. С тим у вези, многи имају тенденцију да упоређују општинске обвезнице са непрофитним организацијама, јер сврха њиховог издавања није зарадити новац, већ понудити услуге јавности. Ни путарине и мостови који се често финансирају из општинских обвезница не сматрају се „профитабилним“ на исти начин као што су јавна предузећа. Иако путарине и мостови доносе приходе, тај новац се често користи како би се ажурирали и одржавали - то не значи једноставно на нечијем банковном рачуну.

Инвеститори обвезница који су посвећени инвестирању у заједницу или грађанство углавном бирају општинске обвезнице преко корпоративних обвезница. Општинске обвезнице се често издају за изградњу болничких система, за развој стамбених пројеката у недовољно опскрбљеним четвртима, за ажурирање школа и за чишћење паркова и башта у заједници. За разлику од тога, корпоративне обвезнице се често користе за развој производа које компанија затим продаје ради добити.

Статус ослобађања од пореза

Камата зарађена корпоративним обвезницама подлеже савезном, државном и локалном опорезивању. Међутим, код општинских обвезница камата увек је ослобођена од савезних пореза, а ако купите обвезницу коју је издала држава у којој имате пребивалиште, камате које зарадите могу бити ослобођене и државних и локалних пореза.

Поред тога, ако купите општинску обвезницу коју је издала неко од америчких територија (попут Порторика, Девичанска острва и Гуам), камате су такође ослобођене и на савезном и на државном нивоу. Из тог разлога, општинске обвезнице имају тенденцију да се допадну онима који упадају у оквир високог пореза на доходак.

Каматне стопе и приноси

Неки користе изразе „каматна стопа“ и „принос“ наизменично, али заправо су сасвим другачији. Каматна стопа је износ камате који је издавалац обвезнице пристао да вам плати, док је принос стопа приноса на основу тренутне цене обвезнице. Једино када су каматна стопа и принос једнаки је када обвезница вреди првобитну номиналну вредност.

Рецимо да купујете обвезницу с номиналном вриједношћу од 10 000 УСД и каматном стопом од 5%. Ако је то случај, можете очекивати 500 долара годишње камате.

Рецимо сада да тих 10.000 америчких долара пада цена због тржишних услова, и као резултат тога њена номинална вредност износи само 5.000 долара. У том случају је њен нови принос 10%, али каматна стопа остаје на 5%. Под претпоставком да издавалац изврши уплате како је планирано, и даље плаћате камате од 500 УСД годишње, али ваш принос је само 5%, док неко ко купи обвезнице по њиховој новој цени добије тих 500 УСД камате, али стегне принос 10%.

Корпоративне обвезнице у целини имају тенденцију да нуде веће каматне стопе и приносе од општинских обвезница. Према ВМ Финанциал Стратегиес, просечан принос на општинске обвезнице је од 2005. до 2015. године нешто већи од 4%, док је просечан принос на корпоративне обвезнице између 5% и 7%. Према 1991. години, просечна стопа приноса на општинске обвезнице била је око 6%, у поређењу са око 11,5% за индекс берзи С&П 500, наводи се у овој анализи.

С друге стране, општинске обвезнице нуде камате без пореза, што помаже надокнађивању неке потенцијално изгубљене зараде претходном вишом каматном стопом. Ако нисте у посебно високом порезном разреду или ако знате да ћете у одређеној години узимати неке губитке од својих улагања (и у стању сте да те губитке отписујете на добитцима од пореза), то би могло донети више финансијски смисао да улажете у корпоративну обвезницу с већим приносом и плаћате порез на било коју камату.

Да бисте изједначили разлику између опорезиве камате корпоративних обвезница и неопорезиве камате општинских обвезница, можете израчунати принос еквивалентног пореза. Ово вам може помоћи да утврдите да ли ће опорезиве корпоративне обвезнице или муни-обвезнице ослобођене од пореза бити за вас најпрофитабилнија опција.

На мрежи су доступни калкулатори који вам помажу у покретању бројева или, ако се осећате храбро, можете користити следећу формулу: рм = рц (1-т) или рц = рм / (1-т)

рм = каматна стопа општинске обвезнице
рц = каматна стопа корпоративних обвезница
т = пореска стопа

Рецимо да упаднете у порезни оквир од 30% и тражите куповину општинске обвезнице која плаћа 4% камате.

рц = 4% / (70%)
рц = 0.0571 = 5.71%

Користећи горњу једначину, можете утврдити да је зарада без пореза на камате еквивалент куповини корпоративне обвезнице с каматном стопом од 5,71% и плаћању пореза на зараду.

Уобичајено ризик

И корпоративне и општинске обвезнице долазе са степеном ризика неплаћања. Упркос томе, општинске обвезнице имају историјски ниске стопе затезања, а према ЛеарнБондс-у, општинске обвезнице су 50 до 100 пута мање вероватне за неизвршење обавеза од упоређених корпоративних обвезница. Штавише, према Либерти Стреет Ецономицс, С&П је пријавио само 47 пропуштених обвезница у периоду од 1986. до 2011. године, а Мооди'с је пријавио само 71. између 1970. и 2011. године..

Ако купите општинску обвезницу са високим кредитним рејтингом, још је мање вероватно да ћете наићи на неплаћање. Према Инвесцо-у, од 1970. године није било пропуштених општинских обвезница према оцени Ааа, и од тог тренутка само 0,01% муни обвезница са Аа оценом је неиспуњено. Насупрот томе, корпоративне обвезнице с оценом Аа имале су задану стопу од 0,99% од 1970. године, а корпоративне обвезнице с оценом Ааа имале су задану стопу од 0,49%.

Када имате посла са неплаћеним стварима, једна ствар коју желите да имате на уму је стопа опоравка, а то је степен у којем власници обвезница на крају плаћају оно што им дугују након неплаћања емитента. Општинске обвезнице имају много већу стопу опоравка од корпоративних обвезница. У ствари, према комуналнондс.цом, стопа поврата за опште обвезничке обвезнице је близу 100%, а према Мооди'су, крајња стопа опоравка за општинске обвезнице била је око 60% од 1970. до 2013, док је стопа опоравка за корпоративне обвезнице био је само 48% у периоду од 1987. до 2013. године.

Минимална инвестиција

Једна од највећих препрека уласку у вези са општинским обвезницама је чињеница да већина долази са минималним захтевима за улагање. Иако се то односи и на корпоративне обвезнице, већина општинских обвезница захтева минимално улагање од 5.000 долара. Насупрот томе, корпоративне обвезнице се обично могу купити у апоенима од 1.000 долара, што их чини далеко доступнијим јавности.

Величина продавнице

Тржиште општинских обвезница је само око једне трећине величине корпоративних обвезница, што значи да постоји много више могућности улагања када је реч о корпоративним обвезницама. Тржиште општинских обвезница је величине око 3,7 билиона долара, док тржиште корпоративних обвезница има отприлике 11 билиона долара отворених издања обвезница.

Ликвидност обвезница

Када купујете обвезнице, закључани сте у било којим условима које њихови уговори прецизирају. На пример, ако купите 20-годишњу обвезницу, закључани сте у било којој каматној стопи коју та обвезница плаћа током 20 година. Ваш једини излаз је да продате своје обвезнице, на боље или горе.

Ако су тржишни услови добри, можете остварити профит продајом својих обвезница за више него што сте им платили. Међутим, ако су тржишни услови лоши или ако је одређена обвезница коју желите да продате непожељна због ниског кредитног рејтинга, могли бисте добити мање од онога што сте платили.

Генерално гледано, корпоративне обвезнице се сматрају ликвиднијим од општинских обвезница, што значи да имате веће шансе да продате корпоративну обвезницу без губитка. Разлог за то је што корпоративним обвезницама активно тргује на њујоршкој берзи. С друге стране, општинске обвезнице се обично купују и продају на ономе што се зове ванберзанско тржиште, што значи да се њима не тргује на јавној берзи..

Ако је обвезница котирана на берзи, она се у основи може купити или продати у било ком тренутку. Међутим, обично је само мали низ општинских обвезница активно понуђен на продају у било којем тренутку, а оно што се нуди може варирати из дана у дан. Пошто се општинским обвезницама не тргује на берзи, мање је могућности да пронађете купца након што одлучите да сте спремни да их продате.

Извештавање, обелодањивање и накнаде за брокер

Емитенти корпоративних обвезница морају јавно објавити одређене информације које би могле утицати на њихове обвезнице, попут финансијских проблема или зараде. Надаље, када се корпоративне обвезнице купују и продају, морају се објавити и цијене којима се тргује.

Општинске обвезнице, с друге стране, тренутно немају исте захтеве за објављивањем и од стране издаваоца и брокера, тако да има мање информација за процењивање потенцијалних инвеститора. Међутим, предузимају се кораци да би тржиште општинских обвезница било транспарентније. Повереник за хартије од вредности и хартије од вредности Луис А. Агуилар 13. фебруара 2015. издао је саопштење у коме се позива на промене које ће помоћи да се општинско тржиште обвезница учини поштенијим и доступнијим појединим инвеститорима.

Поред тога, пошто се општинске обвезнице обично не купују на берзи, брокери и трговци који их продају често наплаћују надокнаде који су уграђени у цене по којима су понуђене. Надаље, можете платити провизију, што може повећати трошкове и појести без обзира на профит који се надате. Иако ћете можда платити провизију и за корпоративне обвезнице, оне немају тенденцију да носе исте врсте додатака јер су шире доступне и цене које је лакше пратити.

Иако је до информација о општинским обвезницама тешко доћи, веб локација општинског Управног одбора за хартије од вредности је сјајан извор. Садржи кључне податке, као што су недавна трговинска активност и историјске цене обвезница.

Завршна реч

И корпоративне и општинске обвезнице имају своје предности и недостатке. Корпоративне обвезнице често нуде већи потенцијал за зараду, али с тим нагоре долази и до повећаног ризика неплаћања. Насупрот томе, општинске обвезнице имају тенденцију да нуде ниже приносе од корпоративних обвезница, али вероватноћа да ће општинске обвезнице бити неплаћене много је мања. И док камате зарађене на корпоративним обвезницама не деле исти статус ослобођен од пореза као и општинске обвезнице, онима у нижим разредима пореза на доходак можда ће бити боље од улагања у корпоративне обвезнице с вишим стопама.

Ако сте тип инвеститора који је посвећен друштвеном утицају, можда ћете бити склонији да свој новац уложите у општинске обвезнице, јер се често користе за финансирање јавних пројеката који побољшавају заједнице и живот. С друге стране, ако немате пуно новца за улагање и желите флексибилност да с лакоћом продајете своје обвезнице, корпоративне обвезнице могу бити боља опција.

Које врсте обвезница имате у свом инвестиционом портфељу? Да ли сте задовољни њиховим наступом?