Шта је корпоративна обвезница - врсте, цене и како да их купите

Међутим, многи инвеститори су на тежи начин научили вредност диверзификације свог портфеља средствима за улагање са ниским до умереним ризиком која пружају компромис између сигурности и поврата улагања или РОИ.

Корпоративне обвезнице могу пружити предвидљиве камате за улагаче који траже доходак, као и подесиве нивое ризика. Међутим, они имају неке недостатке које би требало пажљиво размотрити пре улагања.

Основе корпоративних обвезница

Корпоративне обвезнице су дугачка средства која издају корпорације. Могу их издати јавне компаније које котирају на јавном тржишту, као и приватне компаније. Као и остале дужничке хартије од вредности, корпоративне обвезнице се издају за финансирање капиталних пројеката, као што је изградња новог складишта или производног погона, или куповина нове имовине, опреме или инвентара. Обично се издају у јединицама које носе номиналну вредност, такође познату и као номинални износ, од 1.000 долара.

Номинална вредност је износ који је издавалац обвезнице дужан да исплати власнику на дан доспећа обвезнице. Међутим, неке обвезнице могу имати минимални износ куповине од 5.000 или 10.000 УСД.

Структура

Пошто су обвезнице дужнички инструмент, они редовно плаћају камате инвеститорима који их купе. Као и државне обвезнице, корпоративне обвезнице долазе са одређеним датумима доспећа, на основу којих компанија отплаћује главницу власника обвезнице и све преостале камате.

Услови доспећа корпоративних обвезница крећу се од једне године до чак 30 година. Обвезнице са роковима доспећа краће од једне године познате су као корпоративни папир или краткорочно финансирање, и вероватније ће их имати већи финансијски субјекти, укључујући банке, узајамне фондове и хедге фондове, а не појединачни инвеститори. Корпоративне обвезнице су популаран инструмент за улагаче који траже доходак, од финансијских институција које желе преусмјерити улагања високог ризика до инвеститора који иду у пензију који желе да зараде приход од камата у одређеном временском периоду.

Пре него што изда нову обвезницу за ширу јавност, компанија - без обзира да ли је у приватном власништву или котира на берзи - мора да изда проспект који предвиђа наменско коришћење новца. Проспект описује рок обвезнице, укључујући крајњи датум доспећа и датум позива - први датум када његов издавалац може да га откупи. Такође је назначена почетна каматна стопа обвезнице, која је виша од стопа на државне обвезнице идентичне дужине трајања. Проспект описује како и када се плаћа камата на обвезницу - било да се она исплаћује квартално, полугодишње, годишње или у паушалном износу када издавалац откупи обвезницу.

Коначно, проспект приказује право власника обвезнице на отплату у случају неподмирења или банкрота. Власници осигураних корпоративних обвезница, који су директно везани за физичку имовину као што су некретнине или опрема, међу првим су повјериоцима који ће бити враћени у стечају или неплаћању. Власницима необезбеђених обвезница, за које је гарантирано обећање издаваоца да ће вратити инвестицију, отплаћује се тек након што су задовољени сви обезбеђени повериоци.

Врсте корпоративних обвезница

За разлику од обичних акција, корпоративне обвезнице не дају никаква права власништва компаније. Када купите корпоративну обвезницу, постајете поверилац фирме која ју је издала. Те обвезнице долазе у неколико различитих облика:

Фиксна каматна стопа: Ова врста обвезнице носи фиксну каматну стопу (која се одређује кредитним рејтингом издаваоца на датум издавања обвезнице) током целог живота. Обвезнице с фиксном каматном стопом обично врше плаћања полугодишње камате. Тренутно су најчешћа врста корпоративних обвезница.
Променљива стопа: Стопе ових инструмената се мењају као одговор на флуктуације дугорочних референтних стопа, при чему се већина обвезница мења једном годишње. Њихов принос је углавном одређен кредитним рејтингом компаније на датум сваке исплате камата.
Пливајући курс: Каматне стопе обвезница с променљивом каматном стопом варирају у складу са тржишним референтним вредностима као што су Либор или стопа федералних резерви Федералне резерве, а такође се одређује кредитним рејтингом компаније на датум сваке корекције. За разлику од годишњег прилагођавања обвезница с промјењивом стопом, промјене обвезница с промјењивом каматном стопом обично се јављају након сваког тромјесечног плаћања камате.
Нулти купон: Те обвезнице акумулирају камате у кварталним, полугодишњим или годишњим интервалима, али не исплаћују их до доспећа или датума позива. Њихове стопе одређују се кредитним рејтингом издаваоца на дан издавања.
Цаллабле: Емитенти обвезница на које се може позивати имају право да их откупе од својих власника током периода или након одређеног датума. На пример, обвезница са позивом са крајњим датумом доспећа 31. јануара 2028. и датумом позива 31. јануара 2020. може се - али не мора - откупити после другог датума. Ако је обвезница позвана, њен издавалац обично плаћа номиналну вредност - 1.000 УСД по јединици - и било коју неплаћену, обрачунату камату.
Путтабле: Након одређеног датума, власници обвезница са трговањем у продаји могу добити од издаваоца да им врати отплату главнице плус све акумулиране камате. То се често дешава када ималац обвезнице умре - наследници преминулих власника обвезница могу имати „опцију преживелих“ која им даје право да наслеђене обвезнице продају својим издаваоцима.
Кабриолет: Конвертибилна обвезница се може претворити у сет износ уобичајене акције издаваоца. Ово омогућава повериоцу компаније да осигура стварни удјел у њему. Као и рибњаци на које се може позивати и који се могу ставити, конвертибилне обвезнице долазе са ограничењима како и када може доћи до конверзије. Такође су подложнија флуктуацијама цена издаваоца од осталих врста обвезница.

Кредитни рејтинг корпоративних обвезница

Корпоративне обвезнице су груписане у две широке категорије: инвестициони разред и неинвестицијски разред (последњи се колоквијално назива статус „смећа“). На С&П скали, која је мера која се најчешће користи у Сједињеним Државама, све обвезнице оцењене испод БББ- сматрају се шпекулативним или неинвестицијским оценом. Кредитни рејтинг компаније може да се мења током времена као одговор на промене у његовој опаженој способности отплате својих власника обвезница.

Принос обвезнице је обрнуто пропорционалан кредитном рејтингу издаваоца - што је већи рејтинг, нижи је принос - а обвезнице нижег рејтинга имају већи ризик неплаћања. Међутим, важно је напоменути да власници корпоративних обвезница уживају већу сигурност од акционара. Док компанија која се тргује јавно може у било којем тренутку обуставити дивиденду на уобичајене или префериране акције, свака компанија која издаје корпоративну обвезницу има законску обавезу да редовно издаје камате. Једини начин на који компанија може избећи ову одговорност - и потенцијално укочити своје власнике обвезница - је неплаћање својих обвезница или проглашавање банкрота..

Осигурано у односу на неосигурано

Корпоративне обвезнице могу бити обезбеђене или необезбеђене. Осигуране обвезнице су загарантоване неким обликом обезбеђења, као што су залихе, некретнина или новчана средства. Незаштићене обвезнице, познате и као дужничке гаранције, гарантују само обећање компаније да ће отплатити. Неке врсте обвезница, попут конвертибилних меница, увек нису осигуране. Остале, попут фиксних и варијабилних каматних стопа, могу бити било које. Статус обвезнице је назначен у њеном проспекту.

Када издавалац корпоративних обвезница прогласи банкрот, осигурани власници обвезница имају законско право да одузму договорено обезбеђење. Незаштићени власници обвезница немају такво право; у случају банкрота, они могу бити присиљени да изгубе будуће камате, као и велики део њихових главница. Незаштићене обвезнице углавном повећавају овај ризик нудећи веће каматне стопе. Међутим, конвертибилне обвезнице имају тенденцију да имају ниже каматне стопе, јер се могу претворити у капитал.

Како куповати и продавати корпоративне обвезнице

Да бисте директно купили корпоративне обвезнице, све што требате је брокерски рачун. Брокерске компаније одржавају базе података од десетине хиљада јавно доступних корпоративних обвезница доступних на секундарном тржишту (доступне након оригиналне емисије), од обвезница инвестицијског разреда које су издале компаније са плавим чипом, до обвезничких мањих обвезница мање основаних компанија које тргују преко шалтера. Већина брокерских кућа нуди софистициране алате за претрагу који вам омогућују претраживање ових обвезница по дјелатностима, минимални износ куповине, принос, рејтинг издаваоца и датум доспијећа. Иако ниједна брокерска кућа не нуди приступ свим корпоративним обвезницама на тржишту, вјероватно је да ћете у бази великих брокерских кућа пронаћи обвезницу која одговара вашим жељама..

Многи одељци за помоћ путем мрежних брошура нуде смернице о стварном поступку куповине и продаје, али то није много теже од куповине обичних залиха. Све новоотворене корпоративне обвезнице долазе по вредности по јединици - познате и као номинална или номинална вредност - од 1.000 долара. Ново издату обвезницу може се купити преко њеног осигураватеља, који је инвестициона банка која олакшава понуду дуга издаваоца. У међувремену, старије обвезнице се могу купити на секундарном тржишту. На секундарном тржишту већина корпоративних обвезница се продаје преко шалтера, на начин сличан ОТЦ дионицама. Овисно о превладавајућим каматним стопама, обвезнице које се продају на секундарном тржишту могу коштати више или мање од 1.000 долара по јединици. На примарном и на секундарном тржишту обвезнице могу доћи са минималним износима откупа од 5000 до пет јединица - или више.

Могућа је и куповина корпоративних обвезница путем узајамних фондова и фондова којима се тргује на берзи (ЕТФс), који су тржишно финансирани фондови који се састоје од акција, обвезница и / или роба. Можете бирати између различитих узајамних фондова и фондова којима се тргује и који се фокусирају на корпоративне обвезнице, или их барем укључујете као део својих портфеља имовине. Пре улагања, прочитајте проспект сваког фонда да бисте утврдили шта се тренутно налази у њему - и шта би му се могло додати у будућности.

Како се корпоративне обвезнице разликују од преферираних дионица?

Постоје сличности између обвезница и повлаштених акција које могу створити конфузију за потенцијалне инвеститоре. Док је корпоративна обвезница дужнички инструмент који не обезбеђује власнички удео у њеном издаваоцу, пожељна акција је капитални капитал који чини преносити власништво у компанији која је у питању. Као и уобичајене акције, префериране акције су означене са ситнишким симболима и обично тргују на берзама. Као такве, обично су ликвидније од корпоративних обвезница.

Док корпоративне обвезнице плаћају камате, префериране акције исплаћују редовне дивиденде које могу бити реинвестиране у додатне акције. Не постоји таква могућност реинвестирања корпоративних обвезница. Преферирани акционари имају право на отплату пред власницима обичних акција, али после корпоративних обвезница, у случају да компанија која издаје стечај објави банкрот. Иако се под одређеним околностима конвертибилне корпоративне обвезнице могу заменити за заједничке акције њихових издаваоца, префериране акције се увек могу заменити за заједничке акције по договореном односу.

Предности корпоративних обвезница

Више стопе поврата од државног дуга. Корпоративне обвезнице носе веће приносе од државних обвезница, укључујући обвезнице заштићене инфлацијом, попут штедних обвезница серије И, са еквивалентном дужином трајања. На пример, десетогодишња државна обвезница може да донесе 2,7%, а серија И обвезнице 1,4%. Поређења ради, просечни принос на корпоративне обвезнице ААА - највећи рејтинг С&П - могао би бити 3,12%. Обвезнице БББ-а, које су слабијег квалитета (али ипак квалитет улагања), имале би мало већи принос. У овом примеру могу просечно дати 3,72%.
Релативно предвидљиви поврати. Корпоративне обвезнице углавном имају мању волатилност и исплаћују предвидљивији приноси од дионица које плаћају дивиденду - чак и ниску волатилност, плаве чипове високог приноса и комуналне залихе. Иако компаније могу обуставити исплату дивиденди власницима акција у било којем тренутку, оне су законски обавезне да редовно плаћају камате својим власницима обвезница.
Куповина флексибилности. Корпоративне обвезнице се не морају куповати у великим комадима. Многи узајамни фондови и ЕТФ-ови се делимично или у потпуности састоје од ових инструмената, и могуће је купити јединице таквих средстава за мање од 1.000 УСД трошкова једне обвезнице. Ако желите да се диверзификујете са више удјела обвезница, али не можете себи да приуштите куповину 10 корпоративних обвезница по 1.000 долара по комаду, има смисла улагати у обвезнички фонд који би у сваком тренутку могао да држи 10, 20, 30 или више обвезница..
Предностне отплате у случају банкрота. Чак и ако ваша корпоративна обвезница није осигурана колатералом, њен издавалац мора ипак дати приоритет отплати главнице и камате над оним било којим повлаштеним или уобичајеним акцијама које издаје. Чак и ако уобичајене акције компаније падну на нулу, можете избећи тотални губитак на својим обвезницама.
Различити нивои ризика и користи. Агенције за кредитни рејтинг, као што су С&П и Мооди'с, додељују рејтинге словима свих корпоративних обвезница на основу ризика који представљају власницима обвезница, што заузврат може пружити оквир кроз који ће проценити стање ризика и награде обвезнице. Али имајте на уму да су рејтинги далеко од савршеног и треба их користити опрезно - на пример, претерано оптимистичне оцене за хартије од вредности заштићене хипотекарним вредностима директно допринеле су дугој рецесији крајем 2000-их. Међутим, релативно гледано, ако улажете у обвезницу са Ц оценом (С&П најнижи рејтинг), можда ћете уживати у двоцифреном приносу од своје инвестиције. Заузврат, прихватате реалну вероватноћу да ако издавалац неплати или уђе у стечај, добит ћете мање од онога што сте платили за обвезницу. Ако инвестирате у обвезницу са ААА рејтингом, прихватате релативно ниске приносе у замену за вероватнију отплату.

Недостаци корпоративних обвезница

Недостатак доступности на тржишту. Није свака корпоративна обвезница доступна за куповину путем брокерске куће. Неке су обвезнице доступне само као део обвезничког фонда, а друге се могу издавати у тако малим износима да за њих заправо не постоји секундарно тржиште. Ово смањује ликвидност и повећава разлике између лицитацијских цена купаца и продајних цена. Уз то, већина обвезница - посебно оне које емитују међународне компаније - није наведена ни на једној финансијској берзи. Умјесто тога, продају се без рецепта, било као нова издања или на секундарном тржишту. Пошто свака корпоративна обвезница има јединствени ЦУСИП ИД, технички је могуће лоцирати одређене обвезнице. Ово је корисно ако желите да имате дуг издат од одређене компаније, са одређеним датумом доспећа. Такође вам може помоћи да нађете више обвезница, од којих свака имају различите датуме доспећа и приносе, код истог издаваоца. Међутим, то је непрактично за редовне инвеститоре. Будући да обвезнички фондови садрже десетине различитих обвезница са различитим приносима и рочностима - и често су ликвидније од појединачних обвезница - редовним инвеститорима може бити више смисла да купују обвезничке фондове или ЕТФ.
Редовни инвеститори имају нескладан приступ примарном тржишту. Као и уобичајене ИПО акције, нова издања обвезница монополизирају институционални инвеститори, брокери, менаџери фондова и сезонски индивидуални инвеститори. Иако је могуће инвеститорима да откупе нове корпоративне обвезнице - главне брокерске куће попут Фиделити програма који омогућавају власницима рачуна куповину нових издања - ово може захтевати брзу акцију због релативно кратког периода понуде издавача. Уз то, понуда појединачних брокерских кућа може бити неприметна, из разлога који нису у могућности инвеститора (или брокерских кућа). На пример, Фиделити тренутно нуди приступ само осам нових издања корпоративних обвезница, чији сви периоди понуде истицу у року од неколико дана. Након довршетка издавања обвезница, брокерске агенције и менаџери фондова стављају на располагање многе обвезнице или их укључују у фондове обвезница које поједини инвеститори могу искористити. Међутим, цијене обвезница флуктуирају на отвореном тржишту, а ако тржишна цијена обвезнице с номиналном вриједношћу од 1000 УСД по јединици скочи на 1,050 УСД по јединици након примарне емисије, инвеститор који је купи на секундарном тржишту почиње са губитак од 50 долара.
Ризик позива. Неке, али не све, корпоративне обвезнице могу бити позване од стране својих емитената. Када се обвезница позове, издавалац одмах откупљује обвезницу од свог власника. Обвезнице се могу позивати из више разлога, али најчешће због тога што су преовлађујуће каматне стопе пале, а кредит издаваоца омогућава му да осигура ниже каматне стопе на нова издања дуга. Будући да се позване обвезнице обично замењују обвезницама нижег приноса - а обвезнице се обично називају током периода пада каматних стопа - инвеститор чија се обвезница позива можда ће морати да се сложи са мањим приносима приликом будућих куповина обвезница које нуде упоредиве нивое ризика. Поред тога, ималац обвезнице који откупи своју обвезницу на отвореном тржишту може платити више од 1.000 долара по јединици. Ако његов или њен издавалац одмах након тога изврши обвезницу, изгубит ће трансакцију. Чак и ако он или она могу зарадити довољно камате да би надокнадили почетну инвестицију, укупни принос на холдинг вероватно је мањи него ако је он или она купила сличну обвезницу на коју се не може позвати.
Ризик промене каматних стопа и тржишне цене. Ако преовлађујуће каматне стопе падну, власници обвезница с промјењивом каматном стопом могу примити мање исплате камата. Сходно томе, инвеститорима ће можда бити тешко да искрцају ове акције у окружењу падајуће каматне стопе. То отежава прерасподелу средстава везаних за обвезнице у уноснија улагања попут обичних акција. Ако каматне стопе порасту, имаоци фиксних обвезница такође могу имати потешкоће да истоведу своје удјеле. Реалност је да ће морати да продају обвезнице с попустом (мање од номиналног).
Осјетљивост на притисак инфлације. Као и неке друге хартије од вредности камата, укључујући државне записе, корпоративним обвезницама недостаје уграђена заштита од инфлације. Иако преовлађујуће каматне стопе на нове емисије обвезница имају тенденцију раста током периода повишене инфлације, то није добро за власнике дугорочних обвезница с фиксном стопом који су куповали кад је инфлација била укроћена. Ако сумњате да је виша инфлација иза угла, размислите о улагању у корпоративне обвезнице са променљивим каматним стопама или хартије од вредности заштићене инфлацијом, попут штедних обвезница серије И, или диверзификујте свој портфељ хартијама од вредности које теже победи у инфлацији, као што су обичне акције и некретнине.
Потенцијални губитак принципала. Као и све инвестиције, корпоративне обвезнице носе ризик делимичног или потпуног губитка главнице. Иако је ретко када су власници корпоративних обвезница у потпуности избрисани, могуће је да инвеститори преузму губитак од 50% или више у случају банкрота корпорације или неплаћања. Ако не можете да зауставите мали, али стварни ризик губитка инвестиције, потражите још сигурније обвезнице које подржава држава.

Завршна реч

Корпоративне обвезнице нуде предвидљив повратак, управљиви ризик и подршку угледних корпорација. Поред тога, неке од највећих недостатака на тржишту корпоративних обвезница - на пример, нескладан приступ новим емисијама и недостатак ликвидности за неке обвезнице на секундарном тржишту - у великој су мјери опале у последњих неколико година. Речено је да корпоративне обвезнице можда нису погодне за инвеститоре са врло ниским или веома високим апетитима за ризиком, а они који желе да повећају ликвидност својих хартија од вредности са фиксним приносом могу бити боље опскрбљени повлаштеним акцијама.

Да ли поседујете било какве корпоративне обвезнице? Да ли цијените њихове предвидљиве приносе или више волите улагања са већим ризиком и већом наградом?