Историја и случајеви преваре америчке Комисије за хартије од вредности (СЕЦ) и случајеви преваре

Конкретно, СЕЦ надгледа „Валл Стреет“, где се тржишна активност мери у билионима долара и пресече се са практично свим другим аспектима економије..

Хиљаде трансакција тренутно се преусмеравају и попуњавају софистицирани рачунари који преузимају наруџбе купаца и продавача широм света. Сви су под надлежношћу СЕЦ-а.

Сврха СЕЦ-а

СЕЦ је створен ради заштите инвеститора, спречавања превара са хартијама од вредности и помоћи у стварању новог капитала за предузећа и инвестиције. Такође осигурава да се све трансакције хартијама од вредности изврше на фер и уредан начин.

У протеклих неколико деценија јавности је постало доступно мноштво нових финансијских производа и услуга, укључујући променљиве ануитете и променљиво животно осигурање, фондове којима се тргује на берзи, хедге фондове и друге алтернативне инвестиције, као и инвестиционо саветодавне услуге које пружају накнаду - финансијско планирање и управљање имовином.

СЕЦ регулише све ове плус „традиционалне“ тржишне инвестиције попут акција и обвезница и ради на спречавању инвестицијских превара на неколико начина, укључујући:

Потпуни и правични захтеви за обелодањивањем. Од инвестицијских компанија се захтева да обелодане специфичне и опште ризике својих финансијских производа плус остале информације специфичне за улагање, као и јасан извештај о финансијском стању компаније. СЕЦ вјерује да фер и правична тржишта могу постојати само ако је инвеститорима у потпуности и поштено објављено.
Захтеви за вођење евиденције. СЕЦ прати и регулише све размјене хартија од вриједности, брокере, узајамне фондове и остале актере у индустрији захтијевајући адекватно вођење евиденције и одговарајуће дозволе за све особље вриједносних папира..
Инспекције и ревизије. СЕЦ има овлашћење да врши инспекције и ревизије свих организација које се односе на хартије од вредности, попут брокерских дилера и особља и агенција за оцењивање како би се потврдило погрешно поступање или инсолвентност..
Законодавство. СЕЦ има моћ тумачења постојећих закона о хартијама од вредности и креирања додатних прописа по потреби у циљу заштите инвеститора и регулисања тржишта капитала.
Координација и надзор. СЕЦ надгледа све друге регулаторне агенције у индустрији, као што су ФИНРА, регулатори државних хартија од вредности и поља ревизије и рачуноводства. Такође координира укупну регулацију хартија од вредности на свим нивоима власти и са страним владама, кроз чланство у Међународној организацији комисија за хартије од вредности (ИОСЦО). СЕЦ је у могућности да помогне полицијским преварама са хартијама од вредности путем Мултилатералног меморандума о разумевању који има са другим чланицама, као и директним билатералним регулаторним уговорима са другим владама.
Извршење. СЕЦ може наплатити новчане казне и цензус онима који су осуђени због кршења хартија од вредности и може суспендовати или искључити особље хартија од вредности ако утврди да је таква радња оправдана. Тешке повреде такође могу резултирати знатним затворским казнама (види примере у даљем тексту).

Историја СЕЦ-а

СЕЦ је већ деценијама еволуирајућа сила и инспирисан је једним од најпознатијих догађаја у историји:

1929 Маркет Црасх

СЕЦ се родио након пада берзе 1929. године. У настојању да спречи да се такве појаве понове, председник Роосевелт је наложио групи стручњака да анализирају основне економске факторе који су изазвали пад..

До овог тренутка, тржишта хартија од вредности су углавном била нерегулирана, прекривена преваром и обманом, и цавеат емптор („Нека се купац пази“) био је принцип рада. У ствари, једини закони који су тада уређивали индустрију хартија од вредности били су познати под називом „Блуе Ски“ закони, који су захтевали регистрацију инвестиционих фирми и особља у свакој држави. Међутим, ови закони су у великој мери били неефикасни због лакоће којом би бескрупулозне инвестиционе фирме могле да их заобиђу.

Акти о хартијама од вредности из 1933. и 1934

Роосевелтов тим стручњака открио је да је злоупотреба и нерегулирано маржирање у великој мјери одговорно за пад, јер су такве праксе постале уобичајене у деценији која је претходила њему. Због тога је ради враћања поверења јавности у тржиште акција и финансијску индустрију Конгрес донео неколико главних аката законодавства који су осмишљени да би се уредио тржиште и спречио да се пад ове величине икад више понови..

Закон о хартијама од вредности из 1933. године био је први закон који је донео прописе за све почетне јавне понуде и примарне емисије хартија од вредности. Убрзо на висини, донесен је Закон о берзи хартија од вредности из 1934. године који је регулисао секундарна тржишта хартија од вредности и тако створио СЕЦ. СЕЦ је био оптужен за спровођење свих закона о хартијама од вредности, а председник Роосевелт је именовао Јосепха П. Кеннедија за првог председавајућег СЕЦ-а.

Организациона структура

СЕК тренутно се састоји од пет засебних одељења са 18 канцеларија, од којих су сви са седиштем у Вашингтону Д.Ц. Поред канцеларија са седиштем, одржава 11 сателитских канцеларија које се налазе широм земље и њиме управља одбор комесара..

Повереници

Комисију за хартије од вредности и хартије од вредности води одбор од пет комесара које председник именује на период од пет година који раде постепено. Само су тројица чланова повјереништва дозвољена да припадају истој политичкој странци у настојању да избјегну политичку пристраност у администрацији агенције. Пет одељења ДИК-а су корпоративне финансије, спровођење, управљање улагањима, ризик, стратегија и иновације и тржиште трговања..

Сектор за корпоративне финансије

Овај огранак ДИК-а задужен је првенствено за надгледање финансијских обелодањивања корпорација које издају било коју врсту јавно-трговачке хартије од вредности. Он периодично прегледава потребне податке ових компанија, као што су обрасци К-10, изјаве о регистрацији за нова издања, проки гласање и годишњи извештаји акционара, као и сва документација везана за понуде, спајања и аквизиције. Ова обелодањивања морају садржати све финансијске информације које би помогле инвеститору да одлучи да ли ће или не купити куповину хартија од вредности које издаје компанија.

Одељење за трговање и тржишта

Ова филијала задужена је за одржавање фер и правичне трговине на тржишту хартија од вредности. Он надгледа свакодневно пословање размене, плус саморегулационе организације (СРО), као што су ФИНРА и МСРБ (општински одбор за управљање хартијама од вредности), као и агенти за пренос, клириншки скрбници, информативни администратори, агенције за оцењивање и све њихове одговарајуће особље.

Ова подјела надгледа и СИПЦ (Сецуритиес Инвестор Протецтион Цорпоратион), који је за хартије од вриједности оно што је ФДИЦ за банкарску индустрију. Гарантује депозите инвеститора и до 250.000 долара по рачуну у случају инсолвентности брокерских дилера - а не тржишних губитака. Такође помаже Одбору комисија у поступку доношења правила и тумачења за сва правила која се односе на трговање на секундарном тржишту.

Сектор за управљање инвестицијама

Ова подела је посвећена надгледању свих страна у индустрији хартија од вредности које управљају имовином за инвеститоре, укључујући узајамне фондове, регистроване саветнике за инвестиције, менаџере портфеља и аналитичаре који пружају истраживање и коментаре о било којој врсти обезбеђења. Такође прегледава пријаве које су поднели сви саветници за инвестиције и компаније како би се осигурало да се инвеститорима обезбеде одговарајућа обелодањивања за све професионално управљане производе и услуге.

Одељење за извршење

Када је почињено кршење прописа СЕЦ-а, одељење за извршење ступа на снагу. Ово одељење даје препоруке агенцији у вези са поступцима, као што су започињање истрага, покретање парница и кривично гоњење. Такође функционише у сарадњи са другим агенцијама за спровођење закона и владиним агенцијама, попут ИРС-а, када је то потребно.

Свака истрага ове одељења је приватне природе и подсећа на правни поступак који прате друге агенције за спровођење закона. Одељење за извршење прво ће прикупити доказе и друге податке из историјског истраживања, СРО-а и других релевантних ентитета. Затим има овлашћење да изриче позиве и оптужнице сведоцима и осумњиченима. Неки се случајеви такође прослеђују савезним судовима, у зависности од питања која се тичу, док се други интерно третирају као административне радње.

Ова грана обично истражује неколико различитих врста кршења, укључујући продају нерегистрованих хартија од вредности, трговинске радње на унутрашњем нивоу, манипулацију тржишним ценама, пропусте или изобличења материјалних чињеница о безбедности или компанији, крађу или проневере средстава и не поступање с купцима поштено.

Одељење за ризик, стратегију и финансијске иновације

Брзе промене и иновације на тржишту хартија од вредности заједно са експлозијом нових финансијских производа и услуга утицали су на нашу економију и друштво на начине које још увек не разумемо. Ова подјела СЕЦ-а је, дакле, створена да проучи и надгледа утицај ових промјена на економију и посебно на инвеститоре. Такво посматрање може помоћи агенцији да препозна нове трендове и ризике који раније нису постојали. Такође се може координирати са другим гранама како би ефикасно надгледао одређене услове и факторе који су настали као резултат нове технологије и других сила.

Доношење правила и савет

Свака подјела ДИП-а такође савјетује субјекте којима управљају у вези са правним и процедуралним питањима, у настојању да их едуцирају како да најбоље поступају са прописима. Они такође могу издати формалније смернице путем писама „Без радње“ у којима се наводи мишљење поделе о томе да ли ће ДИК одобрити предложени поступак акције који је предузела дотична странка..

Рулемакинг

Кад год ДИК намерава да створи ново правило, прво ће поднети предлог за јавно мњење. Овај предлог описује природу и сврху правила као и његову примену. Предлог ће обично бити отворен за јавни коментар 30 до 60 дана. Након ове тачке, СЕЦ озбиљно разматра унос и покушава да га угради у посебне принципе коначног правила.

Канцеларије СЕЦ-а

Канцеларије СЕЦ-а свакодневно се баве сваком од специфичних функција унутар агенције. Ове канцеларије укључују Канцеларију генералног адвоката, која служи као главни правни савет СЕЦ-а, Канцеларију главног рачуновође, која служи као саветник председавајућег ДИК-а, и Канцеларију за инспекцијске и испитне поступке, која испитује све програми испита и инспекције везани за хартије од вриједности које управљају СРО-ови.

Остале канцеларије се баве међународним пословима, образовањем и заговарањем инвеститора, законодавством и међувладиним прописима, јавним пословима, унутрашњим пословима и запошљавањем. ЦОО, генерални инспектор и секретар имају такође своје уреде унутар агенције. Канцеларија судија за административно право председава кривичним и управним поступком који се води против потенцијалних прекршиоца регулације хартија од вредности. Закон процењује да особље ове канцеларије састоји од независних правосудних администратора.

Кључно законодавство

Неколико главних закона донесено је од акта којим се створио ДЕЦ. Делимична листа укључује:

Закон о поверењу из 1939. године

Овим актом се захтева да сви издаваоци било које врсте дуга или обезбеђења са фиксним дохотком, попут белешке, задуживања или обвезнице, користе прихватљиво независног и правилно квалификованог повереника да делује у име купаца хартија од вредности. Уговор између издаваоца и повереника мора се придржавати стандарда који су наведени у овом акту.

Закон о инвестиционим друштвима из 1940

Овим законом су регулисане активности три врсте инвестицијских друштава: компаније за издавање лицитације, управљаних инвестиционих друштава (узајамни фондови) и инвестициони фондови (УИТ). Главни део његових одредби је захтев за информативним објављивањем инвестицијских компанија, као што су хартије од вредности које поседују и њихове инвестиционе политике.

Закон о саветницима за инвестиције из 1940

Овај акт је сличан Закону о инвестиционим друштвима, али регулише саветодавце за инвестиције и захтева да се сви који дају инвестиционе или финансијске савете за надокнаду директно региструју код СЕЦ-а. Закон не ограничава посебне квалификације или акредитације које саветници морају да поседују да би функционисали као такви.

Међутим, следеће особе се не сматрају саветницима и због тога се није потребно да се региструју:

Банке које нису такође инвестиционе компаније
Брокер / дилери или њихови регистровани представници који не добијају посебну надокнаду за пружање савета
Издавачи финансијских медија који имају општи и редовни тираж
Они који се баве америчким државним хартијама од вредности
Наставници, правници, рачуновође и други чији су савети случајни са основном професијом

Закон даље наводи три подкатегорије саветника који се сматрају изузећима и од њих се такође не захтева да се региструју код СЕЦ-а.

Саветници који не препоручују хартије од вредности којима се тргује јавно и чији клијенти живе у истој држави као и матична канцеларија саветника
Саветници који саветују само осигуравајућа друштва
Саветници који су саветовали мање од 15 клијената у било ком претходном једногодишњем периоду.

Међутим, ова три изузећа су у основи елиминисана 1997. године Законом о координацији надзора надгледања инвеститора. Ова измена претходног акта захтева да се сваки саветник који управља са више од 25 милиона долара имовине региструје у СЕЦ. Они који имају имовину испод овог нивоа могу се регистровати у матичној држави, под условом да њихова држава има обавезу регистрације. Ако не, онда се ти саветници такође морају регистровати код СЕЦ-а.

Они који су обавезни да се региструју према било којем акту морају поднети образац АДВ код СЕЦ и платити 150 УСД таксе за пријаву. АДВ образац се мора ажурирати сваке године и наводи природу и обим саветника пословне, личне и професионалне историје, позадину и остале релевантне податке.

Закон о извршавању превара о трговању и хартијама од вредности из 1988. године

Овај акт је донесен за борбу против трговине инсајдерима. Осамдесетих година прошлог века дошло је до таласа спајања и откупа који су учинили трговање унутрашњим информацијама веома уносним. Овим чином се овлашћује ДИП да трошилима наплати износ добити од ових активности, а такође је значајно повећао максималне новчане казне и затворске казне за инсајдере. Такође је прописала одговорност за супервизоре запослених који се баве трговином инсајдерима.

Сарбанес-Оклеи Ацт из 2002

Овај чин настао је након слома Енрона и Ворлдцома. Овим актом учвршћене су информације које се захтевају од корпорација и садржи неколико главних статута са циљем спречавања корпоративних и рачуноводствених превара. Такође је основао Одбор за надзор рачуноводства јавних предузећа (ПЦАОБ), који сада функционише као надзорни одбор за рачуноводствену професију.

Закон о реформи и заштити потрошача Додд-Франк на Валл Стреету

Овај акт је сложен и опсежан закон донесен 2010. године који настоји да спречи будуће кредитне кризе попут оне која је започета 2008. То се делом врши и надгледањем финансијске стабилности институција, даљим регулисањем финансијских деривата и замјене кредита, и уопште пружање више овласти и финансирања регулаторним агенцијама.

Познати случајеви СЕЦ

ДИК је донео одлуку о хиљадама емисија цивилних и кривичних хартија од вредности које се односе на појединце и институције од његовог оснивања. Неки од ових случајева привукли су значајну пажњу медија, посебно када је у питању славна особа која није везана за хартије од вредности, попут филмске звезде или професионалног спортисте.

Листа неких познатијих случајева СЕЦ-а који укључују превара са хартијама од вредности укључује:

Фран Таркентон

Иако је овај лукави бивши нападач НФЛ-а Куле славних био познат по својој способности да избегне браниоце на терену, није био довољно спретан да избегне СЕЦ када га је затресла њега и његова фирма са рачунарским софтвером оптужбама за рачуноводствене преваре.

СЕЦ га је оптужио да је током две године пријављивао милионе долара лажног дохотка својој софтверској фирми тако што је бесплатно истоварио производе компаније на купце и препродаваче (осим ако производи заиста не доведу до даље продаје). Компанија је затим ове поклоне забележила као продају, а оно што је СЕЦ наплатио био је напор да се прикрије умањени приход компаније. Таркентон је био приморан да плати преко 150.000 долара казне и продао је своју компанију за само неколико долара удела 1994. године.

Мартха Стеварт

У једном од најпопуларнијих скандала са трговином у новијој историји, ова медијска краљица кувања и уређења дома постала је уплетена у велики скандал са трговином инсајдера јесени 2001. Избацила је акције ИмЦлоне, вредне скоро четврт милиона долара. , фармацеутска компанија, мало пре него што је ФДА објавила да неће прихватити најновији лек компаније Ербитук.

Убрзо након што је продала своје акције, акција је пала на 10 долара по акцији. Сретни тренутак њене продаје побудио је сумње истражитеља, који су открили да је међу групом пријатеља Самуал Ваксал-а, извршног директора ИмЦлоне-а. Осудјена је због ометања правде и давања лажних изјава савезним истражитељима 2004. године и осуђена је на неколико месеци у савезном затвору, плус новчана казна од 30.000 долара.

Наравно, ово није било ништа у поређењу с оним што је Ваксал добио. Морао је да плати невјероватних 4,3 милиона долара поврх седмогодишње казне. Стеварт је, међутим, била присиљена да поднесе оставку из сопствене компаније због негативног публицитета који је произашао из њеног убеђења.

Марк Цубан

Непоколебљиви власник милијардера НБА шампиона Даллас Маверицкс борио се против оптужби за трговину инсајдерима од 2004. године. СЕЦ је одредио да је продао свој блок акција Мамма.цом, откривши да фирма за интернет претраживач намерава да пусти јавну акцију. СЕЦ је оптужио да му је време продаје омогућило да избегне губитке веће од три четвртине милиона долара.

Кубан је убрзо дао отказ у агенцији, проглашавајући свој случај "без заслуга". Тренутно тражи санкције против ДИК-а као резултат ове истраге. Коначни исход тек треба да се утврди.

Иван Боески

Овај познати случај трговања инсајдером из 1980-их помогао је да инспирише филм Оливера Стонеа, "Валл Стреет." Гордон Гекко лик црта из неколико главних тадашњих играча на Валл Стреету, укључујући Боеског и Мицхаела Милкена. Боески је био корпоративни арбитраж са невероватном способношћу проналажења деоница компанија за које се испоставило да су мета корпоративног преузимања. Када је најављен преузимање, акције акција Боескија скочиле би на цену, а он и његови инвеститори жестоко би зарађивали.

Али истражитељи хартија од вредности схватили су да нико не може бити тако паметан или срећан и истрага је открила да се бави више од пуког истраживања или анализом хартија од вредности. Он је, у ствари, консултовао огранке за спајање и куповину великих инвестиционих банака како би открио ко је кога куповао. Боески је надокнађивао још два партнера за одређене детаље о преузимањима, од којих је један СЕЦ приморао да сведочи против њега. Агенција је тада одредила новчану казну у износу од 100 милиона долара против затворске казне за његове злочине. Акције Боеског директно су довеле Конгрес до доношења Закона о трговању инсајдерима из 1988. године.

Мицхаел Милкен

Кључни извршни директор инвестиционе банке Дрекел Бурнхам Ламберт, овај познати рекет стекао је надимак "Јунк Бонд Кинг" 1980-их и за то је заслужан за стварање тржишта субприме обвезница. Међутим, Милкен је приход који је створен од емисије безвриједних обвезница искористио за рефинансирање несолвентних емитената у шеми пирамидног типа који је створио огроман приход за Дрекел Бурнхам Ламберт.

Милкен је такође почео трговати унутрашњим информацијама, а нестабилност коју су створили његови шеми сматра се главним фактором иза колапса штедње и зајма крајем осамдесетих. Иван Боески коначно је позвао Милкена у СЕЦ у покушају да му олакша казну. Милкен је након тога осуђен и осуђен на 10 година затвора и изречена му је новчана казна виша од милијарду долара. Њему су и Боеском такође забрањени животи из индустрије хартија од вредности. Међутим, Милкен је одмах прекршио пробни рад након што је издржао казну постајући консултант и брзо је кажњен од додатних 42 милиона долара од стране СЕЦ.

Берние Мадофф

Овај бивши председник НАСДАК-а на крају је покренуо сопствени хедге фонд који је вероватно створио своје сталне месечне приносе од стратегије опционих огрлица. Међутим, фонд је заправо књижио губитке који су на крају износили приближно 50 милијарди долара.

Међутим, Мадофф је једно време успео да покрије те губитке капиталима нових инвеститора, али коначно је ухваћен када је признао шта ради својим запосленима. Док је све прошло, Мадофф је наплатио инвеститорима уморних 65 милијарди долара и на крају добио невиђених 150 година затвора за оно што је данас постало познато као схема Берние Мадофф Понзи.

Завршна реч

Од свог оснивања 1934. године, СЕЦ се трудио да заштити улагаче промовишући фер и уредна тржишта. То постиже кроз неколико различитих начина, укључујући законодавство, административне захтеве и извршне радње. Природа и обим овог саставног дела државе ће се највероватније наставити ширити да би се одржао корак са растућом величином и сложеношћу тржишта хартија од вредности..