Шта је ФИНРА - историја и правила за арбитражу и посредовање

Иако је Комисија за хартије од вредности и берзе (СЕЦ) првенствено одговорна за стварање овог „сигурног“ трговинског окружења, друга организација позната као ФИНРА делује као прва линија одбране у заштити инвеститора и регулисању индустрије хартија од вредности..

Природа и сврха ФИНРА

Регулаторно тијело за финансијску индустрију (ФИНРА) дјелује под окриљем и јурисдикцијом СЕЦ-а као саморегулирајућа организација (СРО) за индустрију вриједносних папира у Сједињеним Државама. Надгледа и регулише сву трговину хартијама од вредности, операције и евиденције, платформе за размену и особље у индустрији и делује као међусобна организација између тржишта хартија од вредности и СЕЦ.

Индустрија хартија од вредности је огромна. Обухвата преко 4500 брокерских кућа са преко 160.000 канцеларијских локација широм земље, готово 635.000 регистрованих посредника и директора, као и административно особље и особље за поштовање правила који су такође лиценцирани за продају хартија од вредности. ФИНРА их надгледа све. Не само да захтева и контролише лиценцирање оних који би продавали хартије од вредности, већ ствара и одобрава све лиценцне материјале и испите. Поред тога, стручњаци за хартије од вредности захтевају да се региструју у ФИНРА-у и испуне захтеве за сталним образовањем.

Историја ФИНРА

Порекло ФИНРА може се пратити до пада берзе из 1929. године када је владина анализа открила да су нерегулисана тржишта хартија од вредности играла велику улогу у томе. Да би се спречио будући пад, створено је неколико нових регулаторних организација. Један од њих био је СЕЦ, а други Национално удружење трговаца хартијама од вредности (НАСД), које је постало прва организација за саморегулацију у индустрији хартија од вредности..

Десетљећима је НАСД функционисао прије свега као регулаторни и административни ентитет, надгледајући свакодневне активности на тржишту и спроводећи прописе. Међутим, једном када је технологија постала доступна, НАСД је проширио свој утицај:

• НАСД је 1971. представио нову врсту платформе за трговање хартијама од вредности познату као Национално удружење тржишта аутоматизованих котација трговаца хартијама од вредности (НАСДАК). Ово тржиште је брзо порасло у величини и одједном је разменило размјене. То је постала го-то платформа за основане компаније које нису могле да испуне услове за трговање на берзи.
• 1998. године НАСДАК се припојила америчкој берзи (АМЕКС) и на крају се спојила са већином осталих америчких берзи..
• Међутим, након што се НАСД спојио са саморегулацијским огранком Њујоршке берзе (НИСЕ) познатим као НИСЕ Регулатион, Инц., ФИНРА је рођена. НАСД је био водећи орган за саморегулацију у индустрији хартија од вредности до 2007. године. СЕЦ је одобрио спајање 26. јула 2007. и две организације су постале регулаторно тело финансијске индустрије. ФИНРА наставља да испуњава све функције које су раније додељене НАСД-у, са додатним нагласком на образовању инвеститора.

Организациона структура

ФИНРА је највећа организација за саморегулирање у држави и сједиште је у Нев Иорку и Васхингтону, Д.Ц., с 20 додатних сателитских уреда смјештених широм Сједињених Држава. У тим уредима живи око 3.000 наставника, администратора и особља за поштовање правила. Ову организацију води одбор гувернера који обухвата:

• Извршни директори ФИНРА и огранка НИСЕ Регулативе
• Једанаест гувернера јавности
• Десет гувернера индустрије хартија од вредности

Последњих 21 гувернера укључују:

• Гувернер Члан Спрата
• Гувернер независног дилера / осигуравајућих организација
• Три гувернера за мале компаније
• Три гувернера за велике фирме
• Један гувернер за фирме средње величине

Фирме гувернера бирају чланови ФИНРА-е према њиховој величинској класификацији.

Финансирање

Главни извори прихода ФИНРЕ потичу од накнада и накнада које плаћају фирме чланице и њихови запослени, као и од новчаних казни које се регулаторним прекршиоцима наплаћују сваке године. Годишња чланарина која се процењује на фирме чланице укључује основну чланарину, накнаду на основу процента бруто годишњег дохотка фирме и накнаду за сваког појединца са лиценцом за хартије од вредности који ради у фирми. Накнада се такође процењује за сваку филијалу која свака фирма одржава. Све ово сачињава лепу ситницу; Приход ФИНРА у 2009. години премашио је 750 милиона долара.

Фондација за образовање инвеститора ФИНРА

Једна од главних брига ФИНРА је образовање инвеститора. Фондација за образовање инвеститора (ИЕФ) основана је 2003. године као средство за постизање овог циља. Сада представља једну од највећих образовних основа за инвеститоре у земљи.

Фондација је одобрила више од 60 милиона долара бесповратних средстава, истраживачких пројеката и програма дизајнираних да помогну образовању и заштити инвеститора информишући их о ризицима, користима и карактеристикама хартија од вредности уопште и посебним инвестицијама. Ове донације су такође коришћене за истраживање понашања инвеститора како би се помогло будућим инвеститорима да понове грешке из прошлости.

ИЕФ такође ради у сарадњи са другим непрофитним организацијама да допре до сегмената нашег друштва који су често финансијски неписмени, као што су војска, средњошколци и студенти, као и они који су у пензији или близу ње.

Арбитража и посредовање

ФИНРА је одговорна и за спонзорисање и управљање највећом и примарном платформом за арбитражу и посредовање у индустрији хартија од вредности. Када, на пример, настану спорови између брокера и клијената, ФИНРА-ин поступак решавања спорова је први пут који се предузима пре него што се СЕЦ или савезни судови укључе. У ствари, идеално и често, грађански спорови се решавају путем ФИНРЕ-а и даље нису потребне акције.

Посредовање

Посредовање је мање формалне природе и мање скупо од арбитражног поступка. У ствари, ФИНРА посредници немају законске овласти за доношење обавезујућих правних одлука. Њихов циљ је, радије, да помогну обе стране да дођу до добровољног споразума. Поступци посредовања имају следеће карактеристике:

• За разлику од арбитражног поступка, посредовање нема прописану структуру и може се увелике разликовати овисно о проблему и стилу и личности посредника. У неким случајевима, посредник може бити мессенгер између супротстављених страна, док у другим случајевима може инсистирати на састанку групе.
• Посао посредника је да на крају помогне обе стране да јасно виде ове проблеме и да схвате становиште друге. Он или она немају никакву стварну моћ или правну овлашћења било које врсте над резултатима поступка посредовања, али често могу пружити јасну, професионалну и непристрасну анализу случаја сваке стране. Ово може помоћи обе стране да процене своје шансе за успех ако се одлуче да покрену арбитражу или парницу.
• Медијација кошта мање од арбитражног поступка и знатно је јефтинија од рјешавања спорова на суду, иако многе странке још увијек запошљавају одвјетника током овог поступка. Поред тога, око 80% свих случајева посредовања се решава с одређеним успехом у року од неколико месеци од њиховог почетка.

Арбитража

Арбитража је, с друге стране, много формалнији процес. Речено је да је и даље бржи и јефтинији од судских спорова. Међутим, обе стране морају се сложити да ће на суду изгубити било који захтев другога пре него што се овај поступак може користити. Арбитри запослени у ФИНРА-и темељно су обучени у питањима о којима председавају и одлукама које доносе готово су увек коначне и ретко се могу оспоравати на суду. Постоји неколико различитих организација у индустрији хартија од вредности које су домаћин арбитражног поступка, укључујући:

• Чикашка заједница размене опција (ЦБОЕ)
• Национална берза
• Одељење за решавање спорова ФИНРА-е

Сваки спонзор води листу арбитара из које потиче, али арбитри нису запослени спонзора, иако добијају стипендију за своје услуге. Правила која се односе на арбитражу донекле се разликују од једног до другог спонзора у питањима попут избора арбитра и хоће ли поступак бити јавни или приватни.

Међутим, сви спонзори користе Јединствени арбитражни кодекс да би коначно регулирали своје поступке. Овај код садржи застаревање од 6 година за сваку трансакцију или инцидент који доводи до арбитражног поступка, мада се могу примијенити и краћи статути према државама или другим СРО. Сваки арбитражни захтев који се правно квалификује као парнични поступак тужбе није прихватљив за арбитражни поступак, а захтеви за мање од одређеног износа се преусмеравају кроз поступак малих спорова, што је поједностављена верзија уобичајеног поступка.

Пре него што се арбитражни поступак може започети, мора се догодити следеће:

1. Захтев мора да се поднесе, а затим извештај о поступку који укључује све релевантне поднеске, документе и друге информације које треба дати свим укљученим странама.
2. Тужитељ мора потписати споразум о подношењу који се одриче законских права на судску тужбу и плаћати одговарајућу таксу за подношење.
3. Једном када страна бранилац прими тужбени захтев од тужитеља, тужени тада има 20 дана да одговори на случај мале тужбе и 45 дана за остале случајеве. Тужитељ има 10 дана да одговори на протутужбу.
4. Укључене стране ће изабрати време и место за поступак, као и број и квалификације арбитара.

Потом се арбитри бирају путем Неутралног система за избор листа (НЛСС). Ово ствара листу могућих арбитара за одређени случај, из којих стране које су укључене бирају особу или особе које желе да користе. Обе стране такође имају право да поднесу писмени приговор арбитру током поступка.

Узрок за изазов може бити видљива пристраност арбитара или откривање или признавање могућег сукоба интереса. Очекује се да обе стране даље сарађују једна с другом у дељењу релевантних информација у случају. Водич о открићима је доступан 1999. године у коме су наведени потребни документи и информације за специфичне ситуације.

Арбитри су такође овлашћени да:

• Изјавити позиве сведоцима
• Затражите документе или друге релевантне информације
• Постављајте рокове и правила по потреби да се благовремено крене напред

Сам поступак саслушања састоји се од следећих корака:

1. Обје странке се полажу и полажу своје уводне ријечи.
2. Свака страна износи свој случај, користећи документацију или друге доказе, као и унакрсно испитивање ако је потребно.
3. Дане су противтужбе, побијане изјаве и завршне речи.
4. Обе стране се писмено обавештавају о одлуци арбитра, коју мора потписати већина арбитара ако их има више. Арбитар мора донети одлуку у року од 30 дана од завршетка предмета.

Свака пресуда која је додијељена тада се може поднијети правном суду одговарајуће надлежности за наплату. Али овде треба напоменути да иако арбитражну пресуду на крају подржавају државни и савезни закони, многи од њих су ненаплативи јер је особа или фирма која мора да плати пресуду прогласила банкрот.

Други начини за жалбу

Они који морају да поднесу пријаву о питању које не укључује арбитражу могу да обавештавају ФИНРА-ов Жалбени центар за инвеститоре или Канцеларију звиждача. Жалбени центар пружа форум за купце и особље са хартијама од вредности који одмах упозоравају ФИНРА-у о сумњивим активностима или понашању, а Канцеларији звиждача треба да се обрате они који имају материјалне доказе о погрешкама у вези са хартијама од вредности..

Извршење и вођење евиденције

Као прва линија одбране од корупције и непоштене праксе у индустрији хартија од вредности, ФИНРА има значајна овлашћења да спроводи своје прописе и одлуке следећим средствима:

• Набирање новчаних казни за починиоце и награде оштећеним особама
• Обустава или одузимање дозвола за хартије од вредности оних који почине знатна или поновљена кршења хартија од вредности
• Детаљно вођење дисциплинске историје сваког регистрованог представника, познатог као Образац У-5, који може упозорити потенцијалне клијенте и послодавце на историју неправде.

Ови записи су доступни за јавну инспекцију и њима се може приступити путем БрокерЦхецк портала на веб локацији ФИНРА. Свако се може пријавити на ову страницу и одмах преузети извештај који детаљно описује професионалну позадину и дисциплинску историју било које особе или фирме у индустрији хартија од вредности која има дозволу за хартије од вредности било које врсте.

Ови извештаји се извлаче из Централног регистра података, рачунарске базе података у индустрији хартија од вредности која прима регистрационе обрасце сваке особе и фирме која је икада носила дозволу за рад са хартијама од вредности. База података тренутно има извештаје о око 1,3 милиона регистрованих представника и 17.000 фирми, прошлих и садашњих.

Завршна реч

Регулациони и образовни напори ФИНРА-е су огромни, тако да "стручњаци" не користе предности појединачних потрошача у високо специјализованој арени. Упркос томе, неки критизирају ФИНРА-ову извршну руку као слабу, посебно због "инцестуозних" веза СРО-а са професионалцима у индустрији. На пример, Берние Мадофф је био потпредседник НАСД-а у време док је илегално управљао својим Понзијевим програмом. У том смислу, ФИНРА као „саморегулаторна“ агенција није успела у свом задатку.

Међутим, и даље пружа драгоцене услуге и савете јавности и стручњака за хартије од вредности који се не смеју одбацивати због већих недостатака које је потребно решити.