Колика је однос цене и зараде (П / Е) - дефиниција, формула и ограничења

П / Е омјер се најчешће користи за брзу поређење двају хартија од вриједности да бисте видјели како их Валл Стреет вреднује, при чему већи П / Е сугерира да су будуће зараде вероватније. Подјела уобичајене цијене дионица на тржишту (бројник) на зараду по акцији (називник) производи омјер. На пример, акције са тржишном ценом од 15,00 УСД и зарадом од 1,00 УСД по акцији имале би П / Е однос 15 (15/1 = 15).

П / Е омјери могу се израчунати на прошлу или реализовану зараду, пројектовану зараду или комбинацију сваке. Зарада се понекад прилагођава како би се искључили ванредни догађаји, јер је мало вероватно да ће се поновити. Када се узму у обзир П / Е омјери, важно је схватити да ли је и како прилагођена зарада и јесу ли стварни или пројекције.

Примери различитих П / Е врста укључују:

Задњи или тренутни П / Е. Аналитичари користе зараду за последњи период од 12 месеци. Како је сваки квартал завршен, зарада по акцији најстаријег квартала пада, а последњи квартал се додаје укупном износу.
Пројектовано или напред П / Е. Делитељ је пројектована или процењена зарада по акцији у наредних 12 месеци. Процена може бити процена једног аналитичара или консензусна процена групе аналитичара. Важно је знати идентитет и квалификације аналитичара који дају процјену како би се утврдило да ли је она реална.
Комбиновани или мешани П / Е. Неки аналитичари користе комбинацију два задња тромјесечја стварне зараде плус прва два квартала пројектоване зараде као дјелитеља.

Без обзира коју врсту П / Е користите, важно је бити доследан када упоређујете период или период или залихе једне компаније са оним другим. Будући да аналитичари имају широко дискреционо право у одабиру бројева које користе за израчунавање П / Е односа, не треба вас изненадити да омјери обично варирају од аналитичара до аналитичара или компаније до фирме. Пазите да јабуке не упоредите са наранчама.

Тумачење и употреба односа цене и зараде

Једноставно речено, П / Е је показатељ колико су инвеститори у одређеном временском тренутку спремни платити за сваки долар зараде компаније. Просечна П / Е за залихе од 1900. године износила је око 15.

Компаније које расту брже од просека углавном уживају веће омјере цијене и зараде (веће од 15), што је одраз да су инвеститори данас спремни платити више за долар зараде јер очекују да раст будућих зарада премаши раст од других компанија. На пример, компанија са односом П / Е од 30 теоретски би зарадила двоструко брже од раста компаније са П / Е од 15. Супротно томе, компанија са растом зараде за који се очекује да је мањи од просека имала би нижи П Коефицијент / Е (мање од 15).

Уобичајена употреба П / Е омјера од стране инвеститора одлучује коју компанију у индустрији да купи. На пример, ако две компаније имају исту пројектовану зараду по акцији, али компанија А има нижи П / Е од компаније Б, инвеститор ће вероватно изабрати компанију А. Овај избор се заснива на претпоставци да је тржиште превидјело компанију А и , како се зарада оствари, његов П / Е однос ће се повећати на ниво П / Е компаније Б.

Наравно, однос П / Е компаније Б уместо тога могао би се уговорити у односу на компанију А. Одлука о куповини компаније А, а не компаније Б и даље ће важити јер ће цена компаније Б пасти, одражавајући нижи износ П / Е.

Ограничења односа цене и зараде

Иако су П / Е омјери популарна и корисна метрика за упоређивање алтернативних улагања у сигурност, они се најбоље користе као опћи показатељи вриједности. Коефицијенти цене и зараде, због своје једноставности, имају својствена ограничења као аналитичко средство:

Тржишне цене у краткорочном времену могу бити неуобичајене. Краткорочне цијене на тржишту подстакнуте су емоцијама које су потакнуле гласине и очекивања. Као посљедица тога, П / Е омјери могу повремено да се повуку док се чињенице и логика не врате јавности која инвестира. Будите сигурни да размислите о омјерима током одређеног времена да бисте умањили варијабилност која произлази из неоправдане еуфорије или страха.
Пријављена зарада се често управља. Директори и финансијски директори компанија свесни су да се доследни, очекивани резултати углавном награђују већим омјером од погрешних, неочекиваних резултата, чак и ако су позитивни. Из тог разлога, менаџмент често настоји изравнати пријављену зараду доносећи рачуноводствене одлуке које их оптимизују да испуне очекивања инвеститора.
Ненормално високе стопе раста зараде не могу се одржавати у недоглед. Утицај сједињења се често занемарује како компаније расту и сазревају. Високе стопе раста привлаче конкуренте што тежи смањењу маржи за индустрију у целини. Како компаније сазревају, стопе раста имају тенденцију изравнавања, што одражава интензитет конкуренције, културне промене и сложеност управљања већом, вишеслојном организацијом. Коефицијенти који су ненормално високи имају тенденцију да се временом уговарају, првенствено зато што се пројектована зарада на крају најављује или цена акција падне када зарада разочара.
Изванредни догађаји могу нарушити будућа очекивања. Лидери на тржишту који имају већи омјер П / Е показали су способност непрестаног измишљања себе, уводећи низ револуционарних производа из године у годину. Са друге стране, неке компаније привлаче пажњу тржишта једним производом, али нису у стању да одржи своју предност током времена. Други могу претрпети неочекиване губитке због спољних узрока (попут нових прописа или индустријске несреће) и никада се не поврате. У исто време, неке компаније су погодиле олују и поново стекле енергију. Инвеститори имају тенденцију да „брендирају“ компаније на основу њихове прошлости, а не њихове будућности тако да П / Е омјери можда неће одражавати праву вриједност фирме. Потешкоћа многих инвеститора приликом анализе П / Е одлучује да ли је тај однос оправдан или није оправдан вјероватним будућим зарадама.
Компаније за рани стадијум и природне ресурсе могу давати мешовите сигнале. Компаније у настајању и компаније у раној фази често троше велике трошкове у првим годинама како би освојиле удио на тржишту, изградили инфраструктуру или развили препознавање купаца. Као посљедица тога, њихова зарада касни или је ограничена. У многим случајевима извештавају о губицима годинама пре него што упадну у брзо растући ток профита. Употреба П / Е не помаже да се процени компанија као што је Амазон (625 П / Е) или Фацебоок (107 П / Е). Слично томе, резултати компанија за природне ресурсе не одражавају раст имовине и зараде који се испоручују током више година. Трошак открића често се одузима, а не капитализује, могуће стварајући књиговодствене губитке и нема профита.
Утицај дуга се занемарује. Вредност компаније је њена комбинација капитала и дуга. Лош повећава потенцијални добитак или губитак, док омјер цијене и зараде узима у обзир вриједност капитала предузећа, а не укупну вриједност дуга и капитала заједно. Компанија са значајним уделом дуга у укупној вредности носи већи ризик од предузећа која нема дуг.
П / Е коефицијенти могу бити тешки за тумачење. Низак П / Е може значити да компанија краткорочно подцјењује вриједност компаније и представља могућност куповине за проницљивог инвеститора. То такође може значити да ће се очекивати да ће компанија у будућности имати проблема, а паметни инвеститори избацили су акције да би избегли вероватне губитке. Коришћење П / Е омјера само за инвестиционе одлуке је ризична и непромишљена пракса.

Завршна реч

Однос цене и зараде је брзо и лако израчунати. Они су посебно корисни у непосредним упоређивањима и површним анализама ако схватите основну логику израчуна, као и његова ограничења. П / Е омјере треба користити и са другим мјерним подацима како би потврдили своју анализу прије него што кренете у акцију.

Да ли сте користили П / Е омјере у својој анализи улагања?