Како Варрен Буффетт доноси одлуке - тајна његовог улагачког успјеха

Буффетт је постигао ове принове док му већи део конкуренције није успео. Према Јохну Боглеу, једном од оснивача и бившем председавајућем Вангуард групе, „Докази су снажни да повратак акционарског капитала заостаје за значајним износом на тржишту акција, што се у великој мери односи на трошкове, а да инвеститор фонда враћа заостале приносе средстава знатан износ, који се у великој мери односи на контрапродуктивно тржиште и избор фондова. "

Пошто докази показују да је Буффет био изузетан инвеститор, посматрачи тржишта и психолози су тражили објашњење за његов успех. Зашто је Варрен Буффетт постигао изванредне добитке у односу на своје вршњаке? Која је његова тајна?

Дугорочна перспектива

Знате ли некога ко је 20 година посједовао исту залиху? Варрен Буффетт је држао три акције - Цоца-Цолу, Веллс Фарго и Америцан Екпресс - више од 20 година. Већ 15 година поседује једну акцију - Мооди'с - и три друге акције - Процтор & Гамбле, Вал-Март и УС Банцорп..

Да будемо сигурни, рекорд трајања господина Буффетта није савршен, као што је он повремено истакао:

Берксхире Хатхаваи: Пикуе код извршног директора Сеабирд Стантон мотивисао је његово преузимање пропале текстилне компаније. Касније је Буффетт признао да је куповина била "најглупља залиха коју сам икад купио."
Енерги Футуре Холдинг: Буффетт је изгубио милијарду долара у обвезницама банкротиране електричне компаније у Тексасу. Признао је да је направио велику грешку не консултујући дугогодишњег пословног партнера Цхарлиеја Мунгер-а пре него што је закључио куповину: „Не бих желео да делим кредит за своју одлуку о инвестирању са било ким другим. То је била само грешка - значајна грешка. "
Вал-Март: На састанку акционара Берксхире Хатхаваиа 2003. године, Буффет је признао свој покушај да се време на тржишту поновило: „Мало смо купили, па се мало померио и помислио сам да ће се можда вратити. То сисање палца нас је коштало у тренутном подручју од 10 милијарди долара. “

Чак и уз ове грешке, Буффетт се фокусирао на стварање великих опклада које намерава да држи деценијама које долазе. Дужи временски хоризонт омогућио му је да искористи могућности за које мало других има стрпљења. Али како је уопште успео да направи ове успешне опкладе?

Зашто су неки људи успјешнији од других

Филозофи и научници дуго су тражили да утврде зашто су неки људи успешнији од других у изградњи богатства. Њихови налази су разноврсни и често контрадикторни.

Вековима су људи веровали да њихова судбина, укључујући богатство и статус, зависи од каприциозне наклоности паганских богова - тачније, наклоности Тицхеа (Грка) или Фортуна (Римљана). Ширење јудео-хришћанско-исламске религије и њихових концепата "слободне воље" довело је до општег веровања да појединци могу да контролишу своју судбину својим поступцима или недостатком.

Савремена наука, посебно психологија и неурознаност, унапредила је теорију биолошких детерминанти која контролише људске одлуке и поступке. Ова теорија сугерира да слободна воља можда није толико "слободна" као што се претходно мислило. Другим речима, можемо бити склони одређеним понашањима која утичу на начине на које обрађујемо информације и доносимо одлуке.

Еволуцијски биолози и психолози развили су различите теорије како би објаснили људско одлучивање. Неки тврде да је способност доношења супериорних одлука са повољним исходима резултат еона природне селекције, која даје предност појединцима са изузетном генетиком, попут оних са високим ИК-ом.

Упркос перцепцији да је за стварање богатства потребан висок ИК, студија након испитивања указује да је веза између супер-интелигенције и финансијског успеха у најбољем случају сумњива:

Студија др. Јаиа Загорског у Интеллигенце Јоурналу није утврдила јаку везу између укупног богатства и интелигенције: "Људи не постају богати само зато што су паметни."
Чланови Менса рангирају се међу 2% најбољих најсјајнијих људи на земљи, али већина није богата и „сигурно није првих 1% финансијски“, наводи портпарол организације. У студији Елеанор Лаисе из Менса Инвестмент Цлуба примијећено је да је фонд просјечно износио 2,5% годишње током периода од 15 година, док је С&П 500 износио 15,3% у исто вријеме. Један члан је признао да „можемо брже од свих“, док је други описао своју стратегију улагања као „купи ниже, продај ниже“.

Буффетт никада није тврдио да је геније. На питање шта ће научити следећу генерацију инвеститора на годишњем састанку Берксхире Хатхаваи 2009. године, он је одговорио: „У послу који инвестира, ако имате ИК од 150, продајте 30 бодова неком другом. Не требате бити геније ... Није компликована игра; не треба да разумеш математику. То је једноставно, али није лако. "

Касније је проширио мисао: „Ако је за калкулирање или алгебру потребно да буде велики инвеститор, морао бих се вратити на испоруку новина.“

Рационални човек економиста

Економисти су своје историјске моделе засновали на претпоставци да људи доносе логичне одлуке. Другим речима, особа суочена са избором уравнотежује сигурност са ризицима. Теорија очекиване вредности претпоставља да ће људи који се суоче са избором одабрати ону која има највећу комбинацију очекиваног успеха (вероватноће) и вредности (утицаја).

Рационална особа би увек моделирала марљивог мрава у басни Аесопа, а не несретног скакача. Идеја да људи доносе одлуке супротно њиховим интересима је економистима незамислива.

Да будемо фер, већина економиста препознаје недостатке у својим моделима. Шведски економиста Ларс Силл напомиње да „теоријски модел није ништа друго до аргумент да скуп закључака произилази из фиксног скупа претпоставки“.

Економисти претпостављају стабилне системе и једноставне претпоставке, док је реални свет у сталном току. Парафразирајући чувени цитат Х.Л Менцкена, за сваки људски проблем увек постоји једноставан економски модел [добро познато решење]. Овај појам је уредан, веродостојан и погрешан.

Природни човек психолога

Према професору са Харварда Данијелу Лиеберману, људи су природно склони да траже решења која захтевају најмање потрошње енергије.

У стварном свету имамо потешкоће у одлагању непосредне захвалности за будућу сигурност, одабиру улагања која најбоље одговарају нашим дугорочним циљевима и профилу ризика, и делујемо у најбољем финансијском интересу. Психолошка истраживања сугерирају да су потешкоће укоријењене у нашем мозгу - како размишљамо и доносимо одлуке.

Истраживачи Сусан Фиске и Схеллеи Таилор постулирају да су људи "когнитивни јадници", преферирајући да размишљају што је мање могуће. Мозак користи више енергије него било који други људски орган, што чини до 20% укупног уноса тела.

Када одлуке укључују питања удаљенија од нашег тренутног стања у даљини или времену, постоји тенденција да се одложи доношење избора. Овај импулс објашњава за неуспех људи да штеде у садашњости будући да је исплата годинама у будућности.

Колико знамо, мозак господина Буффетта сличан је другим инвеститорима и он доживљава исте импулсе и стрепње као и други. Док доживљава тензије које се јављају код свих током доношења одлука, научио је да контролише импулсе и да доноси разумне, рационалне одлуке.

Наш систем са два мозга

Студије Даниела Кахнемана и Амоса Тверског пружају нови увид у доношење одлука, можда кључ за Буффеттов успјех. Они теоретизирају да сваки човјек користи два система менталне обраде (Систем 1 и Систем 2) који раде заједно неометано већину времена. Кханеманова књига, "Размишљање, брзо и споро", оцртава ова два система.

Систем 1 - размишљајте брзо

Систем 1, који се такође назива "емоционални мозак", развио се као лимбички систем у мозгу раних људи. Понекад се назива „мозак сисара“, укључује амигдалу, орган у коме се јављају емоције и сећања.

Неурознанственик Паул МацЛеан хипотетирао је да је лимбички систем један од првих корака у еволуцији људског мозга, развијен као део његове борбене или летне струје. Преко потребе, наши примитивни преци морали су брзо реаговати на опасност када секунде могу значити бекство или смрт.

Емотивни мозак је увек активан, способан је да доноси брзе одлуке уз оскудне информације и свестан напор. Константно прави и преправља моделе - хеуристичке оквире - света око себе, ослањајући се на чула и сећања из прошлих догађаја.

На пример, искусни возач готово без напора, чак и лежерно, координира управљање и брзину аутомобила на празном аутопуту. Возач може истовремено да разговара са путницима или слуша радио, без губитка контроле над возилом. Возач се ослања на одлуке система 1.

Емотивни мозак је такође извор интуиције, тај „унутрашњи глас“ или осећај црева које понекад добијемо без да смо свесни основних разлога за његову појаву. Ми се ослањамо првенствено на овај систем за стотине свакодневних одлука које доносимо - шта да обучемо, где да седнемо, идентификујемо пријатеља. Парадоксално је да је систем 1 извор креативности, али и навика.

Систем 2 - Мислите полако

Систем 2, који се такође назива „логички мозак“, је спорији, промишљенији и аналитичнији, рационално уравнотежујући користи и трошкове сваког избора користећи све доступне информације.

Одлуке о систему 2 се дешавају у најновијем еволутивном додатку мозга - неокортексу. Сматра се да је центар човекове изванредне когнитивне активности. Систем 2 се спорије развијао код људи и потребно му је више енергије да вежба, што указује на стару пилу „Мислити је тешко“ је чињеница.

Кахнеман карактерише Систем 2 као "свесно, расуђујуће себство које има уверења, доноси одлуке и одлучује о чему треба размишљати и радити". Он је задужен за одлуке о будућности, док је Систем 1 тренутно активнији. Иако наш емоционални мозак може створити сложене обрасце идеја, он је такође подмукао, импулсиван и често неприкладан.

Срећом, систем 1 добро функционише већину времена; његови модели свакодневних ситуација су тачни, краткорочна предвиђања обично тачна, а његове почетне реакције на изазове су брзе и углавном одговарајуће.

Систем 2 је више контролисан, заснован на правилима и аналитички, непрекидно надгледајући квалитет одговора који даје систем 1. Наш логички мозак постаје активан када треба да надјача аутоматску процену система 1.

На пример, ранији возач који се кретао лежерно низ цесту је више усмерен приликом проласка полувозног камиона на уском коловозу или у густом саобраћају, активно обрађујући променљиве услове и реагујући намерним радњама. Његов или ментални напор праћен је физичким променама које се могу открити, као што су напети мишићи, убрзани рад срца и проширене зјенице. У овим околностима надлежан је Систем 2.

Логични мозак нормално функционише у режиму са малим напорима, увек у резерви док систем 1 не наиђе на проблем који не може да реши или се од њега захтева да делује на начин који не долази природним путем. Решавање производа величине 37 к 82 захтева намерне процесе система 2, док је одговор на једноставан проблем сабирања, као што је збир 2 + 2, функција система 1. Одговор се не израчунава, већ се позива из меморије.

Неуропсихолози Абигаил Баирд и Јонатхан Фугелсанг из 2004. године показују да се систем 2 не развија у потпуности до одрасле доби. Њихова открића сугеришу да је разлог због којег се адолесценти чешће упуштају у ризично понашање зато што им недостаје ментални хардвер за рационално одређивање одлука. За већину људи два система раде без проблема, прелазећи из једног у други по потреби.

Буффетт Стиле

Кључ улагања у Орацле из Омахе је разумевање и координација два система одлучивања. Буффетт се ослања на Систем 1 како би интуитивно тражио инвестиције за које сматра да су привлачне и које разуме.

Када се одлучује за могућу инвестицију, он препоручује: „Ако вам треба рачунар или калкулатор да одлучите да ли да улажете, онда то не чините - уложите у нешто што вам виче - ако није очигледно, одшетајте… Ако не знате посао, финансије неће нимало помоћи. "

Избегавајте замке брзог размишљања

Главни улагачи попут Буффетта поједностављују своје одлуке ослањајући се на Систем 1 и он им добро служи у већини случајева. Међутим, они препознају да је њихов систем одлучивања о емоцијама такође склон пристрасностима и грешкама, укључујући:

Ментално кадрирање

Наш мозак, опремљен милионима сензорних улаза, ствара интерпретативне менталне „оквире“ или филтере како би имао смисла за податке. Ови ментални филтри помажу нам да разумемо и одговоримо на догађаје око нас. Уоквиривање је хеуристичко - ментална пречица - која омогућава брз и једноставан начин обраде информација. Нажалост, кадрирање такође може пружити ограничен, поједностављен поглед на стварност који може довести до погрешних одлука.

Избори које доносимо зависе од наше перспективе или оквира који окружују проблем. На пример, истраживање показује да ће људи вероватно наставити са одлуком ако се исходу предочи 50% шанса за успех и пад ако се последица изрази са 50% шансе за неуспех, иако је вероватноћа иста у било којој случај.

Већина инвеститора погрешно улаже у акције, мислећи на берзу као на ток електронских битова података независно од основних предузећа које подаци представљају. Стални проток информација о ценама, економији и стручним мишљењима покреће наше емоционалне мозгове и подстиче брзе одлуке да желимо искористити профит (задовољство) или спречити губитак (бол).

Буффетт препоручује инвеститорима да не размишљају о улагању у акције као „комад папира чија се цена свакодневно вијуга“ и кандидат је за продају кад год се нервирате.

Краткорочно размишљање - Систем 1 - често доводи до трговања дионицама, а не до улагања у компаније. Дневни трговци - они који купују и продају акције у оквиру једне сесије на једном тржишту - необично су неуспешни, показују дневне студије трговања Универзитета у Калифорнији-Беркелеи:

80% целодневних трговаца одустало је током прве две године.
Активни трговци премашују просек берзи за 6,5% годишње.
Само 1,6% трговаца дневно остварује нето профит сваке године.

Финансијски подаци су посебно подложни кадрирању. Компаније увек исказују зараду и губитке позитивно, било као повећање у односу на претходне резултате или мањи губитак у односу на претходне периоде. Трендови се могу манипулисати на основу тачке поређења и временског интервала.

Чак и речи које користимо за опис избора успостављају оквир за процену вредности. Карактеристике попут „високог раста“, „преокрета“ или „цикличног“ покрећу подсвесне стереотипе које имамо за такве изразе, без обзира на основне финансијске податке.

Уоквиривање може навести рационалне људе да доносе ирационалне одлуке на основу својих пројекција исхода. Ово објашњава разлику између рационалног човека економије и природног човека психологије.

Буффетт је научио да прикладно обликује своје могућности улагања како би избегао краткорочне, произвољне исходе:

"Ми [Берксхире Хатхаваи] дугорочно бирамо такве инвестиције, важући исте факторе као и они који би били укључени у куповину 100% пословања."
„Када поседујемо делове изванредних послова са изванредним менаџментима, наш омиљени период задржавања је заувек.“
"Ако нисте спремни да поседујете залиху 10 година, немојте ни помишљати да је поседујете 10 минута."

Губитак аверзија

Кахнеман и Тверски утврдили су да у људском одлучивању губици износе више него добици. Њихови експерименти сугеришу да је бол од губитка двоструко већи од задовољства од наплате. Тај осећај настаје у амигдали, која је одговорна за стварање страшних емоција и сећања на болне асоцијације.

Чињеница да инвеститори имају већу вероватноћу да продају акције са профитом него оне са губитком, када би обрнута стратегија била логичнија, доказ је снаге аверзије губитака.

Док Буффетт продаје своје позиције ретко, он смањује губитке када схвати да је направио грешку у пресуди. У 2016. години Буффетт је значајно смањио или ликвидирао своју позицију у три компаније, јер је веровао да су изгубиле конкурентску предност:

Вал-Март: Упркос жаљењу што раније није купио више акција, дугогодишњи је инвеститор у компанију. Сматра се да је разлог за недавну продају резултат транзиције малопродајног тржишта од продавница цигле и малтера до интернета. Истраживање истраживачког центра Пев показало је да скоро 80% Американаца данас купује путем интернета у односу на 22% у 2000. години.
Деере & Цо: Буффеттова почетна куповина произвођача пољопривредне опреме почела је у трећем кварталу 2012. године. До 2016. године, имао је скоро 22 милиона акција са просечном ценом мањом од 80 долара по акцији. Ликвидирао је своје акције током последња два квартала 2016. када су цене биле више од 100 долара по акцији. Буффетт је можда сматрао да се приход од фарми, који је опао за половину од 2013. године због светских усева на бумбарима, неће вјероватно побољшати, чиме је главни добављач пољопривредне опреме био у стању да настави да шири своје приходе.
Веризон: Пошто је власништво акција од 2014. године, ликвидирао је целокупну позицију у 2016. години, због губитка поверења у менаџмент након упитне куповине компаније Иахоо и непрестаног превирања на тржишту бежичних мобилних оператера..

Наше незадовољство губицима може да створи анксиозност и натера нас да предуго делујемо, јер се плашимо да будемо изостављени на растућем тржишту или да предуго останемо на медведа тржишту. Буффетт и Мунгер практикују „марљивост - способност да седнете на дупе и не радите ништа док се не појави велика прилика“.

Репрезентативност

Људи имају тенденцију да игноришу статистику и фокусирају се на стереотипе. Примјер у часопису Ассоциатион оф Псицхологицал Сциенце Јоурнал илустрира ову уобичајену пристраност. На питање да одаберу одговарајуће занимање стидљивог, повученог човека који се не занима мало у стварном свету са листе, укључујући пољопривредника, продавача, пилота, лекара и библиотекара, већина људи је погрешно изабрала библиотекара. Њихова одлука игнорише очигледно: на свету је много више пољопривредника него библиотекара.

Буффетт се фокусира на проналажење „неизбежног“ - сјајних компанија са непремостивим предностима - уместо на праћење конвенционалне мудрости и прихваћених образаца размишљања фаворизованих у процесу доношења одлука система 1. У свом писму инвеститорима из 1996. године он дефинише Цоца-Цолу и Гиллетте као две компаније које ће „доминирати својим пољима широм света током инвестиционог живота“.

Посебно је опрезан према „импозиторима“ - оним компанијама које изгледају непобедиво, али им недостаје стварна конкурентска предност. За сваки неизбежни, постоји на десетине импозитора. Према Буффетту, Генерал Моторс, ИБМ и Сеарс изгубили су своје наизглед непремостиве предности када су вредности опадале „у присуству хировитости или досаде што је изазвало пажњу менаџера да лутају“.

Буффетт препознаје да компаније у високотехнолошкој или ембрионалној индустрији хватају нашу машту - и узбуђују наш емоционални мозак - својим обећањима о изванредним добицима. Међутим, он више воли улагања где је „сигуран у добар резултат [радије] него што се нада одличном“ - пример логичког мозга на послу.

Сидрење

Еволуција је разлог због којег се људи превише ослањају на први или појединачни податак који добијају - њихов први утисак. У свету смртоносних опасности одлагање акције може довести до бола или смрти. Стога, први утисци остају у нашим мислима и утичу на наредне одлуке. Подсвесно верујемо да ће се оно што се догодило у прошлости десити у будућности, што нас доводи до преувеличавања важности почетне купопродајне цене у наредним одлукама о продаји хартија од вредности..

Инвеститори несвесно доносе одлуке на основу усидрених података, као што су цене претходних акција, зарада протеклих година, пројекције аналитичара консензуса или стручна мишљења и превладавајући ставови о смеру цена акција, било да се ради о медведом или биковом тржишту. Иако неки карактеришу овај ефекат као пратећи тренд, то је пречица за Систем 1 заснована на делимичним информацијама, а не на резултатима анализе система 2.

Буффетт често иде у супротности са трендом популарног мишљења, признајући да се „већина људи занима за акције када су сви други. Време да се заинтересовате је када нико други није. Не можете купити оно што је популарно и чините добро. " Када доноси одлуку на основу историјских података, он напомиње: „Да је прошлост била све што је потребно за игру новца, најбогатији људи били би библиотекари.“

Буффеттов приступ није да слиједи стадо нити намерно ради супротно консензусу. Да ли се људи слажу са његовом анализом није важно. Његов је циљ једноставан: стећи по разумној цени посао са одличном економичношћу и способним, поштеним менаџментом.

Упркос томе што је 1996. сматрао ИБМ „импозтером“, Берксхире Хатхаваи је почео са набавком акција 2011. године, доследно додајући Буффеттову позицију током година. До краја првог тромјесечја 2017. Берксхире је посједовао више од 8% преосталих дионица чија је вриједност већа од 14 милијарди УСД.

Иако његова анализа и даље остаје поверљива, Буффетт верује да су улагачи претерано дисконтисали будућност ИБМ-а и није успео да примети да његов прелаз у пословање засновано на облаку може довести до већих изгледа за раст и високог степена задржавања клијената. Такође, компанија исплаћује дивиденду готово двоструко више од нивоа С&П 500 и активно откупљује акције на отвореном тржишту.

Растућа позиција ИБМ-а - удвостручење од првобитне куповине - доказ је да се Буффетт не боји предузети мјере када му је анализа са његовом анализом: „Прилике се ријетко догађају. Кад падне злато, избаците канту, а не балон. "

Доступност

Људи имају тенденцију да процењују вероватноћу да ће се неки догађај десити на основу лакоће којом долази у обзир. На пример, студија о продаји лутрије у 2008. години показала је да продавнице које продају објављене, добитне карте на лутрији доживеју пораст од 12% до 38% током 40 недеља после проглашења победника..

Људи чешће посећују продавнице које продају победничку карту због лаког подсећања на победу и пристраности да је локација „срећна“ и вероватније да ће произвести другу добитну карту од повољније продавнице низ улицу.

Ова пристраност често утиче на одлуке о инвестирању у акције. Другим речима, перцепције инвеститора заостају за стварношћу. Моментум, било према горе или према доле, наставља се знатно даље од настанка нових чињеница. Улагачи с губицима споро улажу, често сједе по страни док цијене не опораве већину свог пада (нерационални песимизам).

Супротно томе, појачање са тржишта бикова подстиче наставак куповине чак и након што се економски циклус угаси (нерационални оптимизам). Стога, инвеститори имају тенденцију да купују када су цене високе, а продају када су ниске.

С&П 500 пао је за 57% од краја 2007. до марта 2009. године, уништавајући портфеље инвеститора и ликвидирајући акције и узајамне фондове. Иако је индекс надокнадио губитке до средине 2012. године, поједини инвеститори нису се вратили у капитална улагања, било задржавајући у готовини или купујући мање ризичне обвезнице.

У то време, Лиз Анн Сондерс, главна стратегија за инвестиције у компанији Цхарлес Сцхваб & Цо., приметила је: „Чак и три и по године уласка у ово тржиште бикова и добитак који смо видели од јуна [2012], није окренула је ову психологију [страха]. " Другим речима, многи су прихватили губитак, али нису учествовали у накнадном опоравку.

Буффетт је одувијек покушавао слиједити савјете свог ментора, Бењамина Грахама, који је рекао: "Купујте не на оптимизму [или продајте због песимизма], већ на аритметичкој основи." Грахам је заговарао објективну анализу, а не емоције, приликом куповине или продаје акција: „На кратак рок, тржиште је машина за гласање [емоционално], али дугорочно је машина за вагање [логично].“

Утицати

Склони смо процењивању вероватноће на основу нашег осећаја о опцијама. Другим речима, процењујемо опцију мање ризичну само зато што је фаворизирамо и обрнуто. Ова пристраност може навести људе да купују залихе код свог послодавца када би друге инвестиције биле прикладније њиховим циљевима. Преверованост у нечију способност повећава негативни утицај афекта.

На пример, Буффетт је 1989. године уложио 350 милиона долара у жељене акције америчких Аирваис-а, упркос уверењу да су авиокомпаније и произвођачи авио-компанија историјски били замка смрти за инвеститоре. Инвестиција је уследила након вечере са Едом Цолоднијем, генералним директором авиокомпаније, који је импресионирао Буффетта. Сигуран у то да је преферирана дионица сигурна и да авио-компанија има конкурентну цијену сједишта (око 12 центи по миљи), уложио је инвестицију.

Касније је Буффетт признао да је његова анализа била „површна и погрешна“, можда због хировитости и сличности према Цолоднију. Напредна тексашка авио-компанија (Соутхвест Аирлинес) накнадно је пореметила конкурентски баланс у индустрији са трошковима седишта од 8 центи по миљи, због чега је Берксхире Хатхаваи отписао своје улагање за 75%.

Буффетт је имао срећу да направи значајан профит од инвестиције (216 милиона УСД), пре свега због тога што је авиокомпанија после и неочекивано вратила у профитабилност и била у стању да исплати обрачунате дивиденде и откупи своју преферирану дионицу.

Завршна реч

Многи су током деценија критиковали инвестициони стил господина Буффетта. Пратиоци и трговци тренда посебно су критични према његовим записима и филозофији, тврдећи да су његови резултати резултат „среће, с обзиром на релативно мали број посла који су је учинили толико богатом“.

Менаџер хедге фонда Мицхаел Стеинхардт, кога је Форбес назвао "највећим трговцем на Валл Стреету", рекао је током интервјуа ЦНБЦ-а да је Буффетт "највећа ПР особа свих времена. И успео је да постигне посао на снегу који је, по мојем сазнању, преварио готово све из штампе. "

Пре него што следите савете оних који брзо осуде Буффеттов стил инвестирања, треба имати на уму да ниједан менаџер за инвестиције није дошао ни близу ривалским Буффетовим рекордима у последњих 60 година. Иако су Стеинхардтови приноси слични онима Буффетта, његови су трајали током 28 година - мање од половине Буффеттовог циклуса.

Упркос својој антипатији, обојица би се сложила да је одлучивање у систему 2 пресудно за успех инвестиције. Стеинхардт је у својој аутобиографији "Не бик: мој живот на и изван тржишта" рекао да су његови резултати захтевали "познавање више и сагледавање ситуације боље него други ... Достизање нивоа разумевања који омогућава човеку да се осећа добро конкурентно и испред промене у погледу на улице, чак и очекивање мањих промена цена акција, могу оправдати понекад непопуларне инвестиције. “

Изгледа да се Буффетт слаже, инсистирајући да се одвоји време за интроспекцију и размишљање. „Инсистирам на томе да скоро свакога дана проведемо пуно времена да бисмо само седели и размишљали. То је веома неуобичајено у америчком послу. Читам и размишљам. Тако више читам и размишљам и доносим мање импулсивне одлуке од већине људи у послу. "

Да ли вам треба времена за прикупљање чињеница и доношење пажљиво анализираних одлука о инвестирању? Можда вам је угодније ићи уз ток. Која је ваша склоност одлучивању и како вам је то до сада успело?