Историја агенција за кредитни рејтинг и начин њиховог рада

Будући да већина инвеститора тражи компромис између ризика и поврата својих инвестиција, обично ће тражити већу каматну стопу за обвезнице са лошијим кредитним рејтингом. Као резултат тога, рејтинг агенције играју важну улогу у одређивању каматних стопа на дужничке хартије од вриједности.

Историја агенција за кредитни рејтинг

Концепт коришћења рејтинг агенција за процену нивоа ризика повезаног са дугом настао је почетком 20. века када су формиране три главне агенције за кредитни рејтинг. Иако су у наредним годинама формиране додатне рејтинг агенције, првобитне агенције за оцењивање - Фитцх, Мооди'с и Стандард анд Поор'с - су најистакнутије.

1. Фитцх

Издавачку компанију Фитцх основао је 1913. године Јохн Кновлес Фитцх, 33-годишњи предузетник, који је управо преузео штампарску дјелатност свог оца. Фитцх је имао јединствен циљ за своју компанију: објављивање финансијске статистике о акцијама и обвезницама.

Фитцх је 1924. године проширио услуге свог пословања тако што је створио систем за оцењивање дужничких инструмената заснован на способности компаније да отплаћује своје обавезе. Иако је Фитцх-ов рејтинг систем оцењивања дужничких инструмената постао стандард за остале агенције за кредитни рејтинг, Фитцх је сада најмања од „великих трију“ фирми.

2. С&П

Хенри Варнум Поор био је финансијски аналитичар са сличном визијом као Јохн Кновлес Фитцх. Попут Фитцх-а, Поор је био заинтересован за објављивање финансијске статистике, која га је инспирисала на стварање Х.В. и Х.В. Лоша компанија.

Лутхер Лее Блаке био је још један финансијски аналитичар заинтересован да постане финансијски издавач. Да би остварио тај сан, Блаке је 1906. основао Стандард Статистицс, само годину дана након Поорине смрти. Стандард Статистицс и Х.В. и Х.В. Лоше су објавиле врло сличне информације. Дакле, имало је смисла две компаније консолидовати своју имовину, па су се 1941. године спојиле у корпорацију Стандард анд Поор'с Цорпоратион.

Данас Стандард анд Поор'с не само да пружа рејтинг, већ нуди и друге финансијске услуге, попут инвестицијских истраживања, инвеститорима. Сада су највећа од „великих три“ рејтинг агенција.

3. Мооди'с

Јохн Мооди основао је финансијску компанију Мооди'с Цорпоратион 1909. године. Иако Мооди'с пружа бројне услуге, једна од њихових највећих дивизија је Мооди'с Инвеститор Сервицес. Док је Мооди'с кредитни рејтинг вршио од 1914., они су само до 1970. вршили рејтинг државних обвезница.

Мооди'с је значајно порастао током година. Тренутно је Мооди'с друга највећа од "великих трију" фирми.

Сврха агенција за кредитни рејтинг

Агенције за кредитни рејтинг додељују рејтинг било којој организацији која издаје дужничке инструменте, укључујући приватне корпорације и све нивое власти. Због чињенице да инвеститори морају знати да примају адекватну надокнаду за ризик који преузимају улагањем, рејтинги које агенције издају су од пресудне важности за финансијску индустрију.

Каматна стопа везана за дуг обрнуто је повезана са његовим нивоом ризика. Стога, будући да инвеститори користе мишљења рејтинг агенција као метрике за ниво ризика везан за инструмент дуга, кредитни рејтинг игра кључну улогу у каматним стопама различитих дужничких хартија од вредности.

Како раде агенције за кредитни рејтинг

Дужници желе да инвеститори имају добру представу о томе колико су кредитно способни њихови хартије од вредности. Наравно, инвеститори траже непристрасну идеју о способности компаније да враћа дуг. Због тога ће компаније често ангажовати агенцију за кредитни рејтинг да би оценили свој дуг.

Након што компанија затражи понуду, агенција за оцену кредитног рејтинга процениће институцију што је пажљивије могуће. Међутим, не постоји чаробна формула која би одређивала кредитни рејтинг институције; агенција уместо тога мора да спроведе субјективни процена способности институције да отплаћује дугове.

Током спровођења своје процене, агенције за кредитни рејтинг размотриће бројне факторе, укључујући ниво дуга институције, њен карактер, демонстрацију спремности за отплату дуга и финансијску способност отплате дуга. Иако се многи од ових фактора заснивају на информацијама које се налазе у билансу стања и билансима успеха, други (попут става према враћању дуга) потребно је пажљивије провјерити..

На пример, у недавном дебаклу о плафону државног дуга, С&П је смањио рејтинг државног дуга у САД-у, јер су осећали да политичка брига савезне владе није била у складу са понашањем једне ААА институције.

Када процене кредитни рејтинг институције, агенције ће дуг класификовати као један од следећих:

Висок степен
Горњи средњи степен
Нижи средњи степен
Шпекулативни неинвестицијски рејтинг
Врло спекулативно
Значајни ризици или скоро задана вредност
Подразумевано

Улагања високог нивоа сматрају се најсигурнијим расположивим дугом. Са друге стране, инвестиције које су наведене у задатку су најризичнији дужнички инструменти, јер су већ показали да не могу да отплате своје обавезе. Због тога ће улагања у неплату морати да понуде много вишу каматну стопу ако намеравају да у њих уложе новац.

ц Предности кредитних агенција

1. Они помажу добрим институцијама да добију боље цијене
Институције са вишим кредитним рејтингом могу позајмљивати новац по повољнијим каматним стопама. Сходно томе, ово награђује организације које су одговорне за управљање својим новцем и отплату дуга. Заузврат, они ће моћи брже проширити своје пословање, што такође помаже подстицању ширења привреде.

2. Они упозоравају инвеститоре ризичних компанија
Инвеститори увек желе да знају ниво ризика повезаног са компанијом. То чини рејтинг агенције веома важним, јер многи инвеститори желе да буду упозорени о посебно ризичним улагањима.

3. Омогућавају фер однос ризика и поврата
Нису сви улагачи противници куповине ризичних дужничких хартија. Међутим, желе да знају да ће им бити награђено уколико преузму висок ниво ризика. Из тог разлога, агенције за кредитни рејтинг информисаће их о нивоу ризика за сваки инструмент дуга и помоћи да обезбеде да се на одговарајући начин надокнаде за ниво ризика који преузимају.

4. Институцијама дају подстицај да се побољшају
Лош кредитни рејтинг може бити позив за буђење институција које су преузеле превелики дуг или нису показале да су спремне да буду одговорне у вези с враћањем дуга. Ове институције често одбијају своје кредитне проблеме и морају их обавестити аналитичари о потенцијалним проблемима пре него што уведу потребне промене.

Недостаци агенција за кредитни рејтинг

Нажалост, иако агенције за кредитни рејтинг служе у бројне сврхе, нису без мане:

1. Процена је високо субјективна
Не постоје стандардне формуле за утврђивање кредитног рејтинга институције; умјесто тога, агенције за кредитни рејтинг користе своју најбољу просудбу. Нажалост, оне често завршавају недосљедне пресуде, а оцјене између различитих агенција за кредитни рејтинг такође могу варирати.

На пример, много се причало о паду С&П када су САД изгубиле кредитни рејтинг ААА. Без обзира на С&П одлуку, остале две главне агенције за кредитни рејтинг и даље дају САД-у највиши могући рејтинг.

2. Може доћи до сукоба интереса
Агенције за кредитни рејтинг обично дају захтеве на захтев институција. Иако понекад врше нежељене процене компанија и продају рејтинг инвеститорима, обично их плаћају исте компаније које оцењују..

Очигледно је да овај систем може довести до озбиљних сукоба интереса. Будући да компанија плаћа агенцији за оцењивање како би одредила њен рејтинг, та агенција може бити склона да компанији да повољнији рејтинг како би задржала своје пословање. Министарство правде је започело истрагу агенција за кредитни рејтинг због њихове улоге у хипотекарним хартијама од вредности које су пропале у 2008. години.

3. Оцене нису увек тачне
Иако агенције за кредитни рејтинг нуде конзистентну оцену рејтинга, то не значи да ће компаније бити тачно оцењене. Дуги низ година, кредитни рејтинг ових агенција ретко је доведен у питање. Међутим, након што су рејтинг агенције доставиле ААА оцјене за безвриједне хипотекарне хартије од вриједности које су допринијеле рецесији, улагачи немају готово толико вјеровања у њих. На њихове оцене још увек се позивају скоро сви, али њихова веродостојност је озбиљно погодила.

Занимљиво је да је, када је САД смањио свој дуг, финансијска заједница била изненађена што је више инвеститора пошло за руком у САД него икада раније. То је био јасан знак да они агенције за кредитни рејтинг не узимају озбиљно онако како би аналитичари очекивали.

Завршна реч

Агенције за кредитни рејтинг играле су значајну улогу у финансијској заједници током протеклог века. Кроз своје постојање помогли су инвеститорима да утврде ниво ризика; у супротном, заједница која инвестира би била у свету хаоса док је покушавала да одреди ниво ризика и одговарајуће каматне стопе. Међутим, на крају дана треба оценити рејтинг агенције са зрном соли. Иако су њихова мишљења заснована на високо образованим професионалцима, они су и даље мишљења.

Инвеститори би требало да узму савет кредитни рејтинг, али такође би требало да користе сопствену процену када одлучују да ли ће купити дужнички инструмент по одређеној цени или каматној стопи. Ако улажете у хартије од вредности, размислите колики дуг има фирма, приход и имовину коју издржава. Иако су ово неки од истих фактора на које гледа рејтинг агенција, инвеститори би требало да дођу до сопственог закључка о нивоу инвестиционог ризика повезаном са хартијом од вредности.

(фото кредит: Схуттерстоцк и Бигстоцк)