Шта је С&П? Разумевање кредитних рејтинга Стандард & Поор'с

Иако фирма пружа бројне услуге финансијског истраживања, они су најпознатији по својим кредитним рејтингима.

Историја науке и наука

Историја С&П-а може се пратити до 1860. године, када је Хенри Варнум Поор објавио "Историја пруга и канала у Сједињеним Државама.“ Осам година касније, Поор и његов син основали су Х.В. и Х.В. Поор Цо, фирма посвећена пружању финансијских статистика о железничким компанијама. У наредних пет година компанија Поор'с постала је једна од водећих компанија на Валл Стреету. Касније, 1919. године, фирма је преименована у Поор'с Публисхинг.

Неколико деценија касније, други финансијски визионар иступио је са амбицијама сличним сиромашним. Лутхер Лее Блаке хтео је да пружи финансијске информације свим компанијама, а да би оживео тај сан, Блаке је створио Стандардни биро за статистику 1906. Док је Поор стварао приручнике о финансијским подацима о железничким компанијама, Блаке је креирао 5 × 7 инча картице са финансијским вестима. 1913. године, Блаке је такође почео са производњом потпуних извештаја о акцијама и обвезницама након куповине система Бабсон Стоцк анд Бонд Цард.

Стандардна статистика и Спајање издаваштва

До 1920-их и Поор'с Публисхинг и Стандард Статистицс започели су са оцењивањем компанија које су одражавале њихову способност да подмире дугове. Док је Поор'с Публисхинг бавио корпоративним обвезницама, Стандард Статистицс је оцењивао општинске хартије од вредности. Било је природно да ће та два паралелна ентитета на крају сарађивати, а 1941. године Стандардна статистика и Поор'с Публисхинг спојили су се и постали Стандард и Поор'с Цорпоратион.

Током наредне деценије, Стандард и Поор'с Цорпоратион постали су успешна компанија за финансијске услуге упркос економским изазовима које је Други светски рат донео само годину дана након њиховог спајања.

Послератни аванс искориштава рачунарску индустрију

Након Другог светског рата, компанија С&П препознала је прилику да искористи недавни напредак у аутоматизацији рачунара како би проширила своје услуге и утицај. Пратили су индекс од 90 акција, али били су заинтересовани да пруже свеобухватнију покривеност у реалном времену.

Године 1957, захваљујући новој технологији, успели су да уведу С&П 500, који је пратио 500 јавних предузећа на вагању у складу са њиховом тржишном капитализацијом. Без већег напретка у рачунарској индустрији, праћење тако великог индекса не би било могуће.

Проширење услуга и понуде производа

Компаније МцГрав-Хилл су 1966. године купиле Стандард и Поор'с. Компаније МцГрав-Хилл одлучиле су проширити бонитетне услуге Стандард анд Поор'с, а 1974. године почеле су да наплаћују издаваче за рејтинг који су им пружили. До 1976. године Комисија за хартије од вредности признала је Стандард и Поор'с национално признату организацију за статистички рејтинг (НРСРО).

Током 1980-их Стандард анд Поор'с је развио канцеларије у Лондону и Токију и постао глобална компанија. Данас је С&П једна од Биг Тхрее агенција за кредитни рејтинг. Тренутно све три компаније користе мало другачије рејтинг скале које су засноване на Фитцх-овом моделу.

Детаљи скале за С&П

С&П је развио стандардну оцену рејтинга коју користе друге велике бонитетне агенције за оцењивање и краткорочног и дугорочног дуга. Оцене могу бити посебно корисне за разумевање кредитне способности издаваоца и обвезница. Међутим, они се такође могу користити за процењивање укупног финансијског здравља предузећа, чак и ако инвеститор није заинтересован за куповину обвезнице. На пример, неко коме је потребно осигурање могао би да погледа С&П оцену осигуравајуће компаније да разуме колико је вероватно да ће моћи да исплати захтев.

С&П класификује сав дуг или „инвестициони разред“ или „неинвестицијски разред“, што брзо одражава колико је „ризичан“ тај дуг. Дужни инструмент, попут обвезнице, класификује се као инвестициони разред ако С&П сматра да постоји велика вероватноћа да ће дужник моћи да га врати. Са друге стране, инструмент дуга који није улагачки је онај за који С&П сматра да ће издавалац имати тешко отплату.

С&П класификује све субјекте који издају дуг које прегледају према следећој скали:

1. ААА, АА +, АА и АА- (врло висок капацитет за враћање кредита). С&П пружа ААА рејтинг сваком дужнику који има изузетно висок капацитет да врати свој дуг. Иако дужнички инструменти са АА +, АА и АА рејтингом не испуњавају строге критеријуме за стицање ААА рејтинга, и даље имају веома висок капацитет за отплату кредита због свог финансијског положаја и односа према враћању дуга. Другим речима, сматра се да имају врло малу шансу да неплате.
2. А +, А и А- (снажан капацитет за враћање кредита). Неки позајмљивачи су финансијски стабилни у тренутним економским условима. Међутим, С&П признаје да ће одређене компаније, иако сада стабилне, имати више потешкоћа у враћању кредита ако се промијене економски услови. Стога С&П ове дужничке инструменте оцењује као А +, А или А-.
3. БББ +, БББ и БББ- (адекватан капацитет за враћање кредита). Неки зајмопримци имају скромнију способност да враћају своје кредите од других. Ови зајмопримци су показали да су посвећени враћању зајмова и имају способност за то. Међутим, њихова способност отплате је мање сигурна и подложнија је променљивим економским условима од претходних рејтинга. Способност отплате је мање сигурна и подложнија је променљивим економским условима у односу на претходне оцене. Ово су најниже рејтинге обвезница које додељује С&П.

Емитенти обвезница инвестиционог ранга имају високу способност отплате дуга. Међутим, зајмопримци ће бити оцењени као неинвестицијски разред ако је С&П неизвеснији у погледу својих способности.

Лествица рејтинга за обвезнице шпекулативног разреда (које су углавном приносиле обвезнице због премије ризика) је приказана испод:

1. ББ +, ББ и ББ- (Мање рањиве шпекулативне обвезнице). С&П додељује ове оцене клијентима који се суочавају са бројним актуелним проблемима који изазивају забринутост због њихове способности отплате дуга. Међутим, неки дужнички инструменти су мање рањиви од краткорочних економских услова, попут привремених промена каматних стопа. Ако компанија спада у ову категорију, С&П ће јој доделити рејтинг ББ +, ББ или ББ-.
2. Б +, Б и Б- (рањивије шпекулативне обвезнице). С&П ће доделити „рањивију“ оцену дужничком инструменту који тренутно има могућност отплате свог дуга, али је врло вероватно да ће се суочити са изазовима ако се промене економски или финансијски услови. Иако ове фирме не постављају веће забринутости у садашњим условима, оне зависе од изузетно повољних услова да у будућности наставе да отплаћују свој дуг..
3. ЦЦЦ, ЦЦ и Ц (тренутно рањиве шпекулативне обвезнице). С&П ће предузеће оценити "тренутно рањивим" ако се суочи са проблемима који ограничавају његову способност да испуни своје дужничке обавезе. За разлику од горе наведених шпекулативних обвезница, зајмопримац се већ суочава са значајним изазовима и постоји већи ризик неплаћања уколико се финансијски услови промијене. Зајмопримцу ће бити додељен ЦЦЦ рејтинг ако је тренутно рањив. Међутим, зајмопримац такође може добити оцену ЦЦ ако је С&П забринут да је фирма на ивици банкрота. Још горе, стечајни рејтинг Ц може се доделити дужнику који је поднео захтев за стечај.
4. Д (задано). С&П ће доделити Д оцену било којој компанији која је већ пропустила у својим обавезама. Очигледно је да је ово најгора оцена коју сваки дужник може добити.

По чему се С&П разликује од других агенција за оцјењивање

Иако постоји много сличности између скала рејтинга које користи С&П и других агенција за кредитни рејтинг, С&П има другачију филозофију и методологију. Наиме, С&П је фокусиран само на вероватноћу да ће зајмопримац платити по закону.

Мерење вероватноће подразумеваних и потенцијалних губитака

Остале рејтинг агенције, попут Мооди'с-а, заинтересоване су за потенцијалне губитке са којима ће се суочити инвеститор. Када ове агенције спроводе рејтинг, они процењују колико дуго може трајати зајмопримац до неплаћања. Такође, сматрају да ће се инвеститори с губитком суочити ако дође до пропуста.

На пример, Мооди'с ће кредиторима дати вишу оцену ако неплаћање инвеститора неће бити скупо. Међутим, С&П је фокусиран само на вероватноћу да ли ће се догодити задата вредност.

Различите оцјене државног дуга

Разлика између модела објашњава зашто рејтинги за компанију могу значајно варирати између рејтинг агенција. Ова разлика може бити очигледна у државним рејтингима дуга, што делимично објашњава зашто је С&П деградирао Сједињене Државе после дебакла о повећању горње границе националног дуга, док Мооди'с и Фитцх нису.

Друге рејтинг агенције сматрале су да ће, ако Сједињене Државе не изврше своје дугове, неизмирење дуга трајати највише неколико седмица. Такође, веровали су да неплаћање неће коштати инвеститоре знатног износа новца. Стога су сматрали да су Сједињене Државе и даље прилично сигурна инвестиција. С&П је, међутим, сматрао да Сједињене Државе више не показују изузетно високу способност отплате својих дужничких обавеза и одузео јој је рејтинг ААА.

Обезбјеђивање инвеститорима кратких снимака обавеза

Према Реутеровом колумнисти Фелик Салмону, С&П се не позиционира као саветник за улагање. За разлику од Мооди'с-а и Фитцх-а, он не даје инвеститорима укупан поглед на ризик повезан са инструментом дуга. Уместо тога, инвеститорима пружа само кратак снимак вероватноће зајма да испуни своје дужничке обавезе.

Завршна реч

Агенције за оцењивање специјализовале су се за процену кредитне способности предузећа, па инвеститори стављају велики нагласак на своје мишљење док покушавају да утврде ниво ризика повезан са инструментом дуга. Ови инвеститори посебно поштују мишљење најугледније рејтинг агенције на свету: С&П.

Није изненађујуће да инвеститори могу пажљивије обратити пажњу на дугове који су надограђивали С&П и који могу одбацити обвезнице које су смањене. Штавише, мишљење С&П-а може значајно утицати на морал инвеститора широм света, о чему сведоче и тржишни резултати након што је С&П смањио државни дуг Сједињених Држава.