6 разлога за улагање у фондове којима се тргује (ЕТФ) преко индексних узајамних фондова
Али, постизање финансијске сигурности није лако. Анкета истраживања из Пева из 2015. године сугерише да више од половине Американаца није финансијски спремно за неочекивано, или на неки други начин потроши више него што зарађује сваког месеца. 8 од 10 Американаца брине због недостатка уштеде. Истовремено, већина Американаца препознаје да редовно штеди и улаже део свог прихода темељ финансијске сигурности. Иако су штедни рачуни критична компонента инвестиционог плана са њиховим ниским ризиком и високом ликвидношћу, већини инвеститора потребни су већи потенцијални приноси власништва у капиталу.
Еволуција возила за улагање у капитал
Портфељ појединачних акција
Након Другог светског рата, Меррилл, Линцх, Пиерце, Феннер & Беане (претходница Меррилл, Линцх, Пиерце, Феннер & Смитх, Инц.) покренули су кампању за "довођење Валл Стреета у Маин Стреет" која је обухватала памфлете и семинаре који подучавају јавност како уложити у заједничке акције америчких корпорација. До 1947, компанија је била одговорна за 10% трансакција на Њујоршкој берзи; три године касније, постала је највећа брокерска кућа на свету. Фирме на Валл Стреету охрабриле су инвеститоре да поседују акције појединих компанија, промовишући инвестиционе клубове и месечне инвестиционе планове. Јавност је жељно реаговала на нову инвестицију, повећавајући годишњи обим на НИСЕ са 377,6 милиона акција у 1945. години на преко милијарду акција до 1961. године, према подацима НИСЕ Маркет.
Упркос успеху, многи потенцијални инвеститори имали су ограничен капитал или су им недостајало времена или експертизе да би успешно анализирали или надгледали тржиште акција. Ови недостаци довели су до захтева за професионално управљаним портфељима које би стотине инвеститора могло делити ради смањених трошкова, инвестиционог ризика и нестабилности: узајамни фонд.
Професионално управљани портфељи - узајамни фондови
1928. године појавио се Веллингтон Фунд - први узајамни фонд који је обухватао акције и обвезнице. У току једне године било је 19 отворених фондова и око 700 затворених фондова, од којих је већина избрисана у паду на Валл Стреету 1929. године. Када је америчка економија пустила педесете године прошлог века, интересовање за обједињено, професионално управљање залихама портфељи - узајамни фондови - поново су се појавили. Узајамни фонд се често дефинише као корпа акција, обвезница или друге имовине. Њиме управља инвестициона компанија за инвеститоре који иначе немају ресурсе да сами купе или управљају колекцијом појединачних хартија од вредности.
Потражња за новим инвестицијским возилом је експлодирала. Џин Смит, пишући за Њујорк Тајмс 6. октобра 1958., Тврдио је: „Месар, пекар, произвођач свећа, полицајац на послу, домаћица - сви данас имају једно заједничко: данас сипају више и више долара у узајамне фондове. "
Према књизи чињеница инвестицијске компаније, нето куповина акција узајамног фонда од стране домаћинстава први пут је премашила куповину акција корпорација 1954. године. До краја 2014. домаћинства су имала готово 12,5 билиона долара узајамних фондова различитих врста ( капитал, обвезнице и уравнотежени).
Индек Праћење узајамних фондова
Међутим, иако су се улагања у узајамне фондове повећавала, неки су почели да постављају питање да ли су перформансе оправдале високе накнаде менаџмента. Тврдње многих менаџера узајамних фондова да су њихови резултати премашили општи поврат на тржиште су преувеличане, нарочито током вишеструких тржишних циклуса. Према показатељу С&П Дов Јонес индекса за 2014. годину, 86% менаџера фондова са великим капиталом је подвргло С&П 500 те године. А Морнингстар је открио да су инвеститори уновчили 92 милијарде долара из активних фондова и додао додатних 160 милијарди долара за улагање у индексне фондове само у 2015. години.
Индексни фондови - узајамни фонд који држи све акције које чине одређену меру акција на берзи - постали су доступни јавности 1974. када је Јохн Богле створио Вангуард 500 Индек фонд, осмишљен да прати индекс акција Стандард & Поорс 500. Богле је, препознајући потешкоће у покушају доследног надметања са тржиштем, заговарао нови приступ улагању у своју „Малу књигу улагања здравог разума: једини начин да вам гарантујемо правичан део повратка акција“ уз савете, „ Не тражите игле у пласту сијена. Само купи стог сијена. "
Индексни фондови су слични другим отвореним узајамним фондовима. На примјер, они се купују и откупљују директно од компаније за управљање и не тргују на размјени. Међутим, накнаде за управљање индексним фондовима значајно су смањене због мање потребе за скупим истраживањима (већина одлука о куповини и продаји се врши на рачунару). Иако индексни фондови задовољавају потребе неких инвеститора, потрага за нижим трошковима, повећаном ликвидношћу и повећаном флексибилношћу улагања навела је многе инвеститоре да преферирају средства којима се тргује на берзи или ЕТФ-ове.
Размењени фондови којима се тргује (ЕТФ)
ЕТФ је сличан индексном узајамном фонду по томе што такође следи индекс (он се не управља активно). Међутим, за разлику од индексног фонда, ЕТФ тргује уобичајеним акцијама на берзи и може се куповати или продавати током дана. Као посљедица тога, ЕТФ-ови имају бројне опције које нису присутне у узајамним фондовима, укључујући могућност куповине акција по маржи или краће продаје, било да се ради о шпекулацијама или хеџирању..
Основан у јануару 1993. године од стране Стате Стреет Глобал Адвисорс-а, СПДР С&П 500 (СПИ) био је први ЕТФ у Сједињеним Државама. Фонд је осмишљен да прати индекс Стандард & Поор 500, саставни део тржишне капитализације 500 великих компанија котираних на Њујоршкој берзи (НИСЕ) или Насдак. Према ЕТФдб.цом, СПИ има више имовине у управљању од наредна три највећа ЕТФ-а заједно.
Попут индексног узајамног фонда, састав ЕТФ-а је осмишљен да прати специфичне индексе сигурности или референтне вредности као што су С&П 500, Русселл 2000 или Морнингстар индекс мале вредности. Новчана средства којима се тргује доступна су у више категорија, укључујући:
- Индекси тржишта Сједињених Држава. Ови ЕТФ-ови прате такве индексе као С&П 500, Дов Јонес, Насдак-100 или ЦРСП САД укупно тржиште.
- Индекси страног тржишта. Неки ЕТФ-ови прате индексе акција других земаља, као што су јапански Никкеи индекс или МСЦИ немачки индекс.
- Сектори и индустрије. Доступни су ЕТФ-ови који прате одређену индустрију или сектор економије, попут фармацеутских лекова (ПоверСхарес Динамиц Пхармацеутицалс ЕТФ - ПЈП) или биотехнологије (иСхарес НАСДАК Биотецхнологи Индек ЕТФ - ИББ). Остали сектори укључују робу широке потрошње, комуналије и високе технологије.
- Роба. Ови ЕТФ-ови прате цене специфичних роба као што су злато (ГЛД) или нафта (УСО).
- Стране валуте. Неки ЕТФ-ови прате одређену валуту према америчком долару, попут јапанског јена (ФКСИ) или корпу валута према долару, као што је осам азијских тржишта валута (АИТ).
- Тржишна капитализација. Ови ЕТФ-ови укључују индексе засноване на великој, средњој и малој капитализацији, као што су Вангуард Тотал Стоцк Маркет ЕТФ (ВТИ), СПДР МидЦап Труст Сериес И (МДИ) и ПоверСхарес Фундаментал Пуре Смалл Гровтх Портфолио (ПКССГ).
- Обвезнице. Избори укључују међународне, државне или корпоративне ЕТФ-ове засноване на обвезницама и укључују средства попут СПДР Цапитал Лонг Цредит Бонд ЕТФ (ЛВЦ).
Ова врста улагања показала се врло популарном код институционалних и појединачних инвеститора; стога је Институт за инвестиционе компаније (ИЦИ) до 2015. године набројао више од 1400 ЕТФ-а са имовином од готово два билиона долара. 5.2% америчких домаћинстава је средином 2014. године имало акције ЕТФ-а, а више од једне четвртине ЕТФ-а концентрисано је у залихама домаће компаније са великом капом. Према ИЦИ, ЕТФ-ови су од 2007. привукли готово двоструко токове индексираних узајамних фондова, пошто су инвеститори продавали традиционалне узајамне фондове и реинвестирали у индексиране алтернативе.
Врхунска тржишна учинковитост индексних фондова и ЕТФ-ова
Иако је циљ сваког инвеститора и менаџера портфеља био да победи тржиште (другим речима, да ли су инвестициони приноси већи од широког тржишног просека), реалност је да мало ко, ако уопште, може да донесе изузетне добитке. Економисти и инвестициони професионалци препознају узалудност таквих напора и препоручују куповину и задржавање индексних фондова.
Према Варрен Буффетту, „Већина институционалних и појединачних инвеститора ће пронаћи најбољи начин да поседују заједничку дионицу кроз индексни фонд који наплаћује минималне накнаде. Они који слиједе овај пут сигурно ће побиједити нето резултат [након накнада и трошкова] који је донијела велика већина инвестицијских стручњака. " Цхарлес Еллис, доктор науке, аутор књиге „Победа у губитничкој игри“ и прошли председник Института овлашћених финансијских аналитичара, слаже се и пише: „Дугорочни подаци који се у више наврата документују да би инвеститори имали користи преласком са улагања у активне перформансе ка нискобуџетном индексирању [фондова]. "
Узалудност покушаја да се победи на тржишту најбоље описује Буртон Милкиер, економиста и директор Вангуард Групе за 28 година, који је у својој књизи „Случајна шетња Валл Стреетом“ написао да „мајмун слепљених очију баца пикадо у новине“ Финансијска страница могла би одабрати портфељ који би био једнако добар као и онај који су пажљиво бирали стручњаци. “ Судећи по приливу долара у ЕТФ-ове, очигледно је да се многи инвеститори слажу са филозофијом: „Ако их не можеш победити, придружи им се.“
Разлози за улагање у ЕТФ-ове преко узајамних фондова индекса
1. Флексибилност улагања
ЕТФ-ови долазе у широком распону категорија, у распону од широког тржишта САД-а или глобалног тржишта акција, до појединачне категорије имовине, као што су појединачне робе (злато, енергија, пољопривреда) или сектор индустрије (мали капитални ресурси, метали и рударство, кућни градитељи , алтернативна енергија). Инвеститори могу чак и купити ЕТФ-ове који представљају економију једне земље (као што су Бразил, Немачка, Канада или Русија).
Доступност различитих (иако повезаних) ЕТФ категорија омогућава инвеститорима да се „заштите“ - користећи једну инвестицију да би надокнадили ризике друге. На пример, инвеститор који држи позицију у Апплеу, Гооглеу или другим високо технолошким акцијама који не жели да прода своју позицију - али је забринут због краткорочног повлачења - могао би да прода краткорочни технолошки сектор ЕТФ да смањи његов или њен ризик. Када се акција смањи, ЕТФ ће сразмерно пасти, надокнађујући губитак акција. Као последица тога, иако акција изгуби на вредности, кратка продаја постаје профитабилна, чиме се штити ризик од пада на тржишту. Према ЕТФдб.цом, ЕТФ-ови могу укротити нестабилност, заштитити се од инфлације и смањити ризик у страној валути.
2. Флексибилност трансакције
Пошто ЕТФ тргује попут акција, акције се могу купити у било које време. Налози за ограничавање и заустављање могу се користити за смањење ризика од нестабилности унутар дана. На располагању су кратке продаје, као и куповина на маржи.
За разлику од индексних узајамних фондова, ЕТФ-ови омогућавају инвеститору да тргује у Цхицаго Боард Екцханге Оптионс (ЦБОЕ) или НИСЕ опцијама за куповину или продају ЕТФ-а. Према подацима Блоомберг Бусинесс-а, ЕТФ-ови отпадају око 70% целокупног опсега капиталних опција или 77 милијарди УСД дневно. Блоомберг приписује количину професионалним менаџерима фондова који штите своје портфеље с обзиром да тржиште може „апсорбирати трговање у милијардама долара без пропуштања такта“.
3. Нижи коефицијенти потрошње
ЕТФ-ови обично имају ниже трошкове власништва него индексни узајамни фонд. Ови трошкови укључују административне трошкове управљања фондом (који се обично називају "омјер трошкова"), и укључују управљање портфељем, администрацију фонда, свакодневно рачуноводство и цене фонда, услуге акционара, накнаде 12б-1 и друге трошкове пословања. Студија из Морнингстар-а открила је да ЕТФ-ови имају ниже омјере трошкова од индексних узајамних фондова у готово свим категоријама, иако је предност обично била мања од четвртине 1%.
Неки заговорници индексних узајамних фондова тврде да су трошкови провизија за трансакције и величина понуде-потражње (разлика између цене понуђене за куповину хартије од вредности и цене понуђене за продају хартије од вредности) у ЕТФ-у надокнађивали предност а нижи омјер трошкова. Купац индексних узајамних фондова није подложан ни трошковима.
4. Пореске предности
Кад год власник узајамног фонда откупи акције, фонд мора продати хартије од вредности ради финансирања откупа, што покреће капитални добитак или губитак. Власници узајамног фонда - укључујући власнике узајамног фонда индекса - морају плаћати порез на дивиденде и капиталне добитке за трансакције које се догађају унутар фонда. По закону, ако фонд остварује капитални добитак, мора их исплатити акционарима на крају сваке године. Као посљедица тога, власници индексних узајамних фондова могу сносити пореску обавезу чак и када је фонд током године опао у вриједности.
Због јединственог састава ЕТФ-а, није потребно да продају било који од својих удела како би откупили акције, што је изазвало порезни догађај. Акције ЕТФ-а стварају се и ликвидирају путем трансакција са овлашћеним учесником (АП). АП је велики институционални инвеститор који је уговорио са ЕТФ-ом да обезбеди корпе жељених хартија од вредности или готовине ЕТФ-у у замену за акције ЕТФ-а, које се затим чувају или продају на берзи..
Као последица структуре, инвеститор у ЕТФ-ове плаћаће само порез на капитални добитак на основу два фактора:
- Трошак почетне куповине ЕТФ-а и приход од продаје када он или она одвоје свој положај
- Дужина периода задржавања
5. Потпуна инвестицијска изложеност
Акције ЕТФ-а купују се и продају на секундарном тржишту преко брокерског дилера као и било које друге акције, а не преко спонзорског спонзора фонда као за индексни фонд. Као посљедица тога, средства ЕТФ-а се у свако вријеме улажу у потпуности. Супротно томе, спонзор фонда за узајамни фонд мора задржати готовину да би могао финансирати откуп акција.
Према студији др Сергеја Черненка са Државног универзитета Охајо и др Адија Сундерама са Универзитета Харвард, просечан однос готовине и имовине у индексним узајамним фондовима током времена је порастао, нарастајући са 7% у 1997 на 9,5% у 2014 Иако су тако, аутори студије закључили су да многи менаџери фондова нису задржали довољно новца да елиминишу ризик од продаје имовине ради финансирања откупа..
Док су индексни фондови и ЕТФ-ови дужни да цене нето вредности имовине (НАВ) својих портфеља на крају трговинског дана, цена по којој се ЕТФ трансакције стално мењају, јер се цене утврђују у аукцијском поступку на берзи. То значи да цена ЕТФ-а може да варира од трговине до трговине или НАВ-а. Са друге стране, купци и продавци индексних узајамних фондова увек добијају НАВ вредност утврђену на дан трансакције.
6. Нема минималне куповине
Многи спонзорски фондови узајамног фонда захтевају минимални износ куповине, који се креће од 100 до 3000 долара или више. Према писању Тхе Мотлеи Фоол, за неке индексне узајамне фондове потребно је чак 50 000 УСД. Купац ЕТФ акција може по жељи да купи једну акцију, али мора да одмери трошкове провизија. Ако је просечна цена у доларима жељена стратегија, рачун са брокером који није или је јефтин од пресудне је важности.
Завршна реч
Са својим многобројним предностима у односу на традиционалне врсте улагања, фондови којима се тргује на берзи постају све популарнији од свог увођења 1993. Њихов успех паралелно је са широким прихватањем модерне теорије портфеља (МПТ), која тврди да избор појединачних безбедности није ни приближно тако важан као правилно распоређивање у најприкладније класе имовине. Другим речима, уравнотежење ризика и награде адекватном диверзификацијом је оптимална стратегија улагања.
Корисност ЕТФ-а је такође стимулисала раст аутоматизованих саветника за инвестиције, уобичајено зване „робо-саветници“, омогућавајући професионалне савете о портфељу за инвеститоре са ограниченим средствима или оне који више воле „уради сам“. Стеве Лоцксхин из Цонвергент Веалтх Адвисорс препознао је предности ЕТФ-а и аутоматизираних савјета: „Рачунари су далеко бољи у извршавању Нобелове награде за стратегију диверзификације и ребаланса улагања него што су то људи, а много су бољи и у убирању пореских губитака . "
За оне инвеститоре којима недостаје времена, стручности или интересовања за анализу и надгледање појединих акција, ЕТФ-ови су убедљива алтернатива, нарочито када се извршавају уз савете јефтине брокерске фирме и аутоматизованих савета о портфељу.
Купујете ЕТФ-ове? Који је био резултат?
