Временске стратегије на берзи - раде ли заиста?

Теоретски, можете максимизирати добитке и практично елиминисати губитке.

Али да ли је то могуће? Постоје ли такве стратегије?

Пример тржног времена

Конгремерација јавно тргованих компанија често је представљена мањим пресеком акција који се назива индекс. За наш пример, користићемо познати Стандард и Поор'с 500 индекс, или С&П 500. Овај индекс је фокусиран на велике америчке компаније и обично се користи за процењивање берзе уопште..

Током трогодишњег периода од јануара 2008. до јануара 2011. године, С&П 500 је изгубио 12,11%. Да сте поседовали акције у више великих америчких компанија, вероватно бисте искусили сличан износ губитка за то време. Замислите да сте продали своје акције пре пада у јануару '08. И купили на почетку циклуса бикова у марту 2009. За мање од две године, били бисте у порасту од 88%.

Ако бисте, с друге стране, имали предвиђања да на кратко продате тржиште медведа, имали бисте не-сложени добитак од преко 140% - што је далеко боља награда од губитка 12,11% за куповину и држање.

Зашто је постављање времена на тржиште тешко

Међутим, тржишно време је тешко, ако је уопште и могуће. Постоје убедљиви аргументи против идеје „куповина бика и продаја медведа“.

1. Теорија ефикасног тржишта

Хипотеза ефикасног тржишта је популаран концепт који каже да се све залихе у сваком тренутку правилно вреднују на основу свих доступних информација. Залиха није ни подцењена ни прецењена, али управо тамо треба бити.

Ако је то тачно, тржишно време је немогуће, јер ће цене одмах одразити све промене по добијању нових информација. Другим речима, нема времена да унапред реагујете на тржиште куповином или продајом залиха пре него што се повећа или смањи.

2. Изоловани дани огромног покрета

Студија под називом Црни лабудови и време на тржишту: како не генерисати алфа испитао је утицај трошила, или ненормалних дана трговања, на дугорочни портфељ. Студија је уклонила 10 најгорих дана тржишне активности између 1990. и 2006. године, а вредност портфеља скочила је 150,4% више од пасивне у коју је уложено цело време.

Када су уклонили 10 најбољих дана, вредност портфеља опала је за више од 50%. Али пошто се ови углавном непредвидиви „црни лабудови“ јављају за мање од 0,1% времена, рад је закључио да је боље куповати и држати него покушати погодити када се могу појавити ови изоловани периоди.

3. Узајамно деловање Фонда

Рад под насловом Перформансе узајамног фонда цитирао широку америчку и британску студију о узајамним фондовима. Једно откриће је било да су активни менаџери фондова у просеку били у стању да мало времена покрену на тржишту. Међутим, њихова нето добит готово је у потпуности потрошена за накнаде за управљање и трансакције, што практично није имало утицаја на укупан учинак фонда. Ако обучени професионалци који активно управљају узајамним фондовима могу само мало продуљити тржиште, мало је вероватно да ће повремени инвеститори то уопште моћи. Важно је и пазити на уобичајене лажи које им поручују менаџери узајамних фондова.

4. Показивачи сукоба

Будући да је на располагању мноштво основних и техничких показатеља - од којих су многи конфликтни - које следите? Другим речима, како реагујете када стопа запослености опада, али акције се повећавају на нове максимуме на повећане зараде? Да ли треба да купујете када су залихе знатно испод историјских односа цене и зараде упркос великој количини продаје? За сваки извештај и анкету који сугеришу један смер, обично постоји опречан индикатор који сугерише супротно.

5. Поглед у прошлост

Како доказујете ефикасност тржишног временског модела? То обично радите тако да га тестирате историјским подацима. Али непрекидно гледајући у прошлост како бисте потврдили систем, рискирате да подаци за намештање у криве изгледају добро како раде уназад, али могу имати малу предиктивну снагу за будућност.

Штавише, чак и ако се тренд више пута изразио историјски, економски, политички, индустријски и фактори специфични за компанију могу се променити, тако да тренд у суштини више није релевантан.

Тржишне временске стратегије

Док неки кажу да је одређивање времена на тржишту практично немогуће, постоје и други који тврде да је такав подвиг заиста остварив. Које технике користе и који доказ имају да је тржишно време практично и профитабилно?

1. Пратећи тренд

Ако се тржиште креће у циклусима, тада би требало бити могуће користити техничке алате за квантификацију тих трендова и за одређивање мера тачности фаза тржишта бика и медведа. Помични просјек је један једноставан начин да се то постигне.

Помични просек је линија која црта просечну цену акција током одређеног временског периода. Основни начин трговања је куповина када цене акција порасту изнад дугорочног покретног просека и продаја када цена падне испод. У раду, Техничка анализа са дугорочном перспективом: Стратегије трговања и тржишна способност, оцењени су неки неуобичајени приступи. Једна стратегија била је анализа касних четири године тржишних података како би се утврдило која се кретања просјечне дужине показала најефикаснијом за доношење одлука о инвестирању. Супротно уобичајеном израчунавању клизних просека користећи периоде краће од 50 или 200 дана, помични просеци у овом раду израчунати су се током много дужих временских периода.

Је ли та дугорочно помична просјечна стратегија постигла вишак тржишног добитка? Па, иако је С&П 500 вратио 90% између 1994. и 2009, ова динамична употреба дугорочног помичног просека вратила је 572%. Без сумње, ови резултати су импресивни. Али мудро је упамтити да прошли принови нису безгрешан показатељ будућих перформанси.

2. Ревидирани ФЕД модел

Ед Иардени, који је био главни стратешки инвеститор за Оак Ассоциатес, као и професор и економиста из Федералне резервне банке, развио је ФЕД модел. Овај модел упоређује стопе обвезница са премијом на капитал. На пример, ако 10-годишња благајна има већи принос од берзе (као што је израчунато на основу касних 12 месеци), требало би да купите обвезнице. Ако је, с друге стране, принос на тржишту већи од обвезница, требали бисте купити акционаре.

Међутим, овај модел има урођене проблеме јер акције носе већи ризик и нестабилније су од државних обвезница. На пример, прогнозе будућих зарада могу да порасту или падну на тржиштима акција, што може позитивно или негативно утицати на ваше улагање. Шта ако су прогнозе зарада за 12 месеци страшне јер се предвиђа да ће економија ући у рецесију? Традиционални Федов модел не би узео у обзир ове будуће перформансе и стога може погрешно сугерисати инвеститорима да акције представљају бољу опцију од обвезница.

Због потребе за таквом променљивошћу створен је ревидирани модел ФЕД. Овај модел у основи додаје пројектовану зараду у анализу. Другим речима, ако се очекује да приход зараде на берзи порасте током наредне године, тада је ФЕД модел поуздан и инвеститори могу једноставно упоредити приносе зараде између обвезница и акција. Али ако се предвиђа да пад зараде на берзи опада, ова стратегија је неефикасна. Рачуноводством предвиђене зараде, Ревидирани модел Фед-а ствара поузданији начин улагања.

Па како би се овај систем тајминга тржишта одвијао током последњих пет година? Према темељном тестирању повратка, ова два једноставна правила створила би 18,9% годишњег поврата уз максимално смањење од 17,4%, а укупан поврат од 5 година био би 137,26%. (Пад пада се односи на износ портфељских губитака од врха до најновијег нивоа.) За поређење, тржиште је имало годишњи приносе од 0,65% и 5-годишњи добитак од 3,3% уз максимални пад од 56%..

Иако је ова стратегија имала импресивне приносе, она и даље зависи од квалитативне анализе многих аналитичара с обзиром на пројектовану будућу зараду. Ако се појаве неочекиване економске околности које штете економији, чак и ревидирани модел ФЕД може довести инвеститоре у нерентабилне одлуке.

3. ЦАН СЛИМ

Виллиам Ј. О'Неил развио је систем трговања високог раста који користи акроним ЦАН СЛИМ. Ова стратегија диктира да инвестирате на тржиште само у току фаза бикова, и користи иновативну технику како би утврдио када се те фазе јављају.

За разлику од модела који прате зараде или трендове, Виллиам О'Неил прати „велики новац“ пратећи савете трговаца од институција. Он тврди да можете погодити када се институције продају будући да ће тржишни индекси показати велику количину без икаквог унапред цене. Он их назива „данима дистрибуције“ или данима продаје. Ако у року од једног месеца трговања видите четири или пет ових дана велике продаје, будите спремни за успешан пад цена. Другим речима, требало би да продате своје акције и будете у готовини за потенцијалну фазу медведа.

Али колико је исплатив овај модел тајминга на тржишту? Тешко је рећи. Иако је скрининг за велике залихе у складу са ЦАН СЛИМ методологијом прилично једноставан са софтвером, анализа тржишта је прилично интерпретативна и обично захтева визуелни приступ. Нисам упознат са специфичним компјутеризованим алгоритмом који се може тестирати и који је способан да опонаша ову технику тржишног одређивања времена. Али како је известило Америчко удружење индивидуалних инвеститора, петогодишњи годишњи повраћај поступка ЦАН СЛИМ бербе акција износи 21,9%. Међутим, колико користи може добити од ове изоловане технике трзирања времена, није лако доступно знање.

4. Краткорочна техничка анализа

Неки инвеститори се превасходно баве идентификацијом великих тржишних циклуса који трају годинама уназад. Па ипак, остали трговци покушавају да изолују врло уске прозоре да би вршили брзе трговине засноване на мини-попс и падовима који могу трајати само неколико недеља. Један систем користи сложен скуп правила на основу показатеља цена и обима који је развио Марц Цхаикин. Десетогодишњи укупни повраћај из овог система је 1.388,9% или 30,3% годишње. Иако се ово може чинити као највећи светски систем инвестирања икада, детаљније сам погледао како овај систем може функционисати за просечног инвеститора.

Поново сам покренуо симулацију и обрачунавао накнаду за трансакције у износу од 20 долара по трговини. Такође сам узео у обзир клизање од 0,50%, јер куповина великих позиција у кратком временском периоду ће повећати цене и проузроковати проклизавање. То је резултирало 5-годишњим годишњим повратом од 18,9% са максималним смањењем од 38,4%, а 45% трговина су победили. Али можда је најважније да је дошло до масовног промета акција у износу од 400% годишње, што би резултирало великим накнадама и захтевало значајна улагања времена.

Завршна реч

Иако повратно тестирање таквих техника открива профитабилне резултате, то није застој за будуће резултате. Као и било који систем, потребан је дисциплинован инвеститор да следи систем и да га не ометају сопствене емоције када се подаци не слажу. Чак и за проверене стратегије временског одређивања времена, увек ће постојати грешка инвеститора, јер рачунарски модели не узимају то у обзир. Штавише, економија и тржиште се стално мењају и могу увести нове променљиве или изменити старе претпоставке које могу додатно закомпликовати ове стратегије или утицати на њихове резултате.

Свакако, постоје снажна мишљења о ефикасности метода времена, можда вођена њиховим обећањима о великим наградама. Док неки тврде да је одређивање времена на тржишту могуће и врло профитабилно, други тврде да је тајминг тржишта или немогуће или да није вредно ризика. Без обзира на то, остаје да се види која ће од ових стратегија временског тржења издржати тест времена, ако их има и које ће нове бити развијене. Много је истраживања и испитивања још увек потребно учинити како би се легитимисале теорије тржног времена и међу академицима и са инвеститорима.

Да ли покушавате да утрошите тржиште својим стратегијама инвестирања? Колико сте успеха имали?