Објашњене замјене камата - дефиниција и примјер

Замјене су корисне када једна компанија жели примити уплату с промјењивом каматном стопом, док друга жели ограничити будући ризик умјесто да умјесто тога уплати фиксну стопу.

Свака група има своје приоритете и захтеве, тако да ове размене могу радити у корист обе стране.

Како раде замјене каматних стопа

Две стране у размјени каматних стопа углавном тргују фиксном и променљивом каматном стопом. На пример, једна компанија може имати обвезницу која плаћа лондонску међубанкарску понуђену стопу (ЛИБОР), док друга страна држи обвезницу која обезбеђује фиксно плаћање у износу од 5%. Ако се очекује да ЛИБОР остане око 3%, уговор ће вероватно објаснити да ће страна која плаћа променљиву каматну стопу платити ЛИБОР плус 2%. На тај начин обе стране могу очекивати сличне исплате. Примарном инвестицијом се никада не тргује, али ће се стране договорити о основној вредности (можда милион долара) коју ће користити за израчунавање новчаних токова које ће разменити.

Теорија каже да једна страна може заштитити ризик повезан са њиховом сигурношћу нудећи променљиву каматну стопу, док друга може искористити потенцијалну награду задржавајући конзервативније средство. То је вин-вин ситуација, али то је и игра нула. Добит коју једна страна добије путем свапа биће једнак губитку друге стране. Док неутралишете ризик, на неки начин један од вас ће изгубити нешто новца.

Замјеном каматном стопом се тргује преко шалтера, а ако се ваша компанија одлучи замијенити каматне стопе, ви и друга страна ће се морати договорити о два главна питања:

Дужина замјене. Утврдите датум почетка и датум доспећа за свап и знајте да ће обе стране бити везане за све услове споразума док уговор не истекне.
Услови замене. Будите јасни у вези са условима под којима мењате каматне стопе. Морате пажљиво одмерити потребну учесталост плаћања (годишње, квартално или месечно). Такође одлучите о структури исплате: да ли ћете користити план амортизације, структуру метака или метод нула-купона.

Да бисмо илустровали како замјена може радити, погледајмо даље у пример.

АБЦ Цомпани и КСИЗ Цомпани улазе у једногодишњу каматну замјену са номиналном вриједношћу од милион долара. АБЦ нуди КСИЗ фиксну годишњу стопу од 5% у замену за стопу ЛИБОР плус 1%, јер обе стране верују да ће ЛИБОР бити отприлике 4%. На крају године, АБЦ ће платити КСИЗ 50.000 УСД (5% од милион долара). Ако се ЛИБОР стопа тргује на 4,75%, КСИЗ ће морати да плати АБЦ компанији 57 500 УСД (5,75% од милион долара, због споразума о плаћању ЛИБОР-а плус 1%).

Због тога је вредност свапа за АБЦ и КСИЗ разлика између онога што примају и троше. Пошто је ЛИБОР завршио виши него што су обе компаније мислиле, АБЦ је победио са добитком од 7.500 долара, док КСИЗ остварује губитак од 7.500 долара. Генерално, извршиће се само нето уплата. Када КСИЗ уплати 7.500 УСД АБЦ-у, обе компаније избегавају трошкове и сложености сваке компаније плаћајући пуних 50.000 и 57.500 УСД.

Прос: Зашто су замјене каматних стопа корисне

Постоје два разлога због којих компаније можда желе да се укључе у замјене каматних стопа:

Комерцијалне мотивације. Неке компаније су у предузећима са специфичним финансијским захтевима, а промене каматних стопа могу помоћи менаџерима да испуне своје циљеве. Две уобичајене врсте предузећа које имају користи од свап-а за каматне стопе су:
- Банке, који морају да им приходи прихода одговарају њиховим обавезама. На пример, ако банка плаћа промјењиву каматну стопу на своје обавезе, али прима фиксно плаћање на отплаћене кредите, може се суочити са значајним ризицима ако се обавезе с промјењивом стопом значајно повећају. Као резултат тога, банка може изабрати да се заштити од овог ризика заменом фиксних уплата које добија из својих кредита за плаћање промјењивом каматном стопом која је већа од исплате с променљивом стопом коју треба да исплати. Ефективно, ова банка ће гарантовати да ће њен приход бити већи него што кошта, па се због тога неће наћи у кризи новчаног тока..
- Заштитни фондови, који се ослањају на шпекулације и могу смањити неки ризик без губитка превелике потенцијалне награде. Прецизније, шпекулативни хедге фонд са експертизом за предвиђање будућих каматних стопа можда ће моћи да направи огромне профите ангажујући се у великим количинама, високим стопама.
Упоредне предности: Компаније понекад могу добити или фиксни или промјењиви износ кредита по повољнијој стопи од већине других корисника кредита. Међутим, то можда неће бити врста финансирања коју траже у одређеној ситуацији. Компанија може, на пример, имати приступ кредиту са стопом од 5% када је тренутна стопа око 6%. Али њима ће можда требати кредит који наплаћује промјењиву стопу. Ако друга компанија у међувремену може добити од зајма с каматама с промјењивом каматном стопом, али је потребно да узме зајам који их обвезује на фиксно плаћање, тада би двије компаније могле да изврше свап, при чему би обје могле да испуне своје погодности.

Укратко, свап омогућава банкама, инвестиционим фондовима и компанијама да искористе широк распон врста кредита без кршења правила и захтева у вези са својом имовином и обавезама..

Против: Ризици повезани са замјенама каматних стопа

Замјене могу помоћи у ефикаснијем финансирању и омогућити компанијама да користе креативније стратегије улагања, али нису без својих ризика. Постоје два типа ризика повезана са сваповима:

Лебдеће каматне стопе су врло непредвидиве и стварају значајан ризик за обе стране. Једна странка ће готово увек изаћи напријед у замјену, а друга ће изгубити новац. Страна која је обавезна да плаћа исплате с променљивом стопом добит ће када се променљива стопа смањи, али изгубиће када стопа расте. Супротан ефекат се дешава код друге стране.
Ризик друге стране додаје додатни ниво компликованости једначине. Обично је овај ризик прилично низак, будући да су институције које обављају ову трговину обично у јакој финансијској позицији, а странке вероватно неће пристати на уговор са непоузданом компанијом. Али ако једна страна заврши са задатком, тада неће моћи да изврши уплате. Настала правна логистика за враћање дуговања која је дуговала скупа је и резат ће у потенцијалну зараду.

Завршна реч

Замјене су одличан начин да предузећа ефикасније управљају својим дугом. Вриједност која стоји иза њих темељи се на чињеници да се дуг може заснивати на фиксним или промјењивим стопама. Када предузеће прима плаћања у једном облику, али преферира или захтева други, може се уписати у замену са другом компанијом која има супротне циљеве.

Замјене, које се обично раде између великих компанија са специфичним захтјевима финансирања, могу бити корисни аранжмани који раде у корист свих. Али они и даље имају важне ризике прије него што челници компанија потпишу уговор.

Да ли је ваша компанија или инвестициона фирма икада користила свап за каматне стопе? Да ли сте изашли унапред или сте били на губитничкој страни?