ЕТФ насупрот узајамном фонду - 7 кључних разлика између индексних фондова и ЕТФ-ова

Узајамни фондови и фондови којима се тргује на берзи (ЕТФ) омогућавају појединим инвеститорима са ограниченим ресурсима да повећају своју куповну моћ, учествују у ширем спектру тржишних активности, диверзификују свој портфељ и избегну гњаважу са куповином појединих акција. Неке опције, познате и као средства без оптерећења, чак и избегавају провизије. И док су узајамни фондови и ЕТФ-ови често групирани на начин што их чини изменљивим, постоји неколико важних фактора који их разликују.

Шта је узајамни фонд?

Узајамни фонд користи комбиноване фондове стотина или хиљада инвеститора за куповину хартија од вредности, укључујући акције, обвезнице, ЦД-ове и средства на тржишту новца. Сви узајамни фондови имају посебне циљеве, на пример, могу се усредсредити на одређени сектор или индустрију или створити унапред одређену стопу приноса или дохотка. Постоји индексни фонд, популарна врста узајамног фонда са ниским трошковима како би се одразио учинак финансијског индекса, попут НАСДАК-а или цене злата.

Узајамни фондови, укључујући индексне фондове, могу да генеришу капиталну добит кроз апрецијацију вредности деоница хартија од вредности фонда. Такође могу да обезбеде приход кроз дивиденду или исплате камате које генеришу те компоненте. Да би се подржао фонд, накнаде за узајамне фондове, укључујући накнаду за оптерећење и омјер трошкова, крећу се од мање од 1% (за пасивно управљане индексне фондове) до 5% или више (за одређене активно управљане фондове) од укупног уложеног износа.

Постоје две широке врсте узајамних фондова:

• Активно управљани фондови. Активно управљани узајамни фондови надгледају један или више професионалних менаџера новца. Ова средства садрже било коју комбинацију хартија од вредности (укључујући појединачне акције, обвезнице и робу) које је директор фонда одабрао да испуни циљеве фонда. Ови циљеви спадају у бројне опште категорије. На пример, глобални или међународни фондови желе да инвестирају на одређеним иностраним тржиштима, док уравнотежени фондови траже одређени спој прихода и апрецијације, тако што додељују фиксне пропорције капитала одређеним врстама хартија од вредности. Када појединачна хартија од вредности постане неприкладна за испуњавање циљева фонда - било због лошег учинка или неусклађивања критеријума фонда за укључивање - менаџер фонда може смањити своју тежину у портфељу или га у потпуности елиминисати. Супротно томе, средства се такође могу повећати или додати како би се испунили циљеви фонда. Средства која се активно управљају могу да носе почетну премију за куповину до 5% (за средства за учитавање) или могу уопште да немају премије за куповину (за средства без оптерећења). Текуће накнаде за управљање обично се крећу од 1% до 3%.
• Пасивно управљани (индексни) фондови. За разлику од активно управљаних узајамних фондова, индексни фондови не ангажују наменске инвестиционе менаџере и аналитичаре. Уместо тога, ови фондови опонашају перформансе одређеног индекса, робе или индустрије. Многи индексни фондови једноставно прате главне индексе акција, као што су Дов Јонес Индустриал Авераге, С&П 500 или НАСДАК. Остали индексни фондови укључују широк спектар компоненти - као што су финансијске институције Фортуне 500, компаније за енергетику и рударство и мање компаније за биотехнологију - које су репрезентативне за целокупно тржиште акција. Остали индексни фондови уско су везани за цене појединачних роба, као што су уље, пшеница или сребро. Постоје многи индексни фондови који се фокусирају на секторе тржишта капитала, као што су тржишта у настајању, раст, мала, средња, велика капа, технологија, фармација, здравствена заштита, материјали и финансијске акције. Накнаде за управљање индексним фондовима обично су ниже од фондова са активним управљањем, често мање од 1%.

Постоје два начина разликовања како се узајамни фондови структурирају и тргују.

• Отворени фондови. Рани узајамни фондови структурирани су као отворени фондови, а аранжман је и даље популаран. Овим инструментима се може активно или пасивно управљати, а они немају фиксни број удела. Уместо тога, надгледници могу да створе или повуку акције као одговор на потражњу инвеститора, смањујући скокове цена акција током периода велике потражње и ублажавајући пад цена када потражња склизне. Индексни фондови су врста отвореног фонда. Отворени фонд увек тргује по нето вредности имовине (НАВ), што је однос укупне вредности свих његових компонената са укупним бројем акција у фонду. Ова цифра се прерачунава на крају сваког трговачког дана и остаје на снази током наредног трговинског дана, без обзира на то шта се са тржиштем дешава током сати трговања. Све трансакције отворених фондова догађају се близу затварања тржишта, тако да није важно у које доба дана сте унијели своју наруџбу. За разлику од акција, ЕТФ-а и трансакција затвореног фонда, трансакције отвореног фонда морају се догодити између купца или продавца и менаџера фонда - никада их не може извршити независни посредник на отвореним тржиштима.
• Затворени фондови. У односу на отворене фондове, затворени фондови (ЦЕФ) имају више заједничког са ЕТФ-овима. Фондови затвореног типа имају увек исти број акција, без обзира на потражњу. Ови инструменти су наведени на берзама, као што су НИСЕ и НАСДАК, тако да увек можете трговати акцијама на отвореном тржишту током целог дана трговања. Сваки затворени фонд такође има НАВ који се прерачунава на крају сваког трговинског дана, на основу стварне вредности његових тадашњих компоненти. Унутардневне трансакције коштају се премијом или попустом на цифру претходног дана у зависности од тога шта су инвеститори спремни платити из минута у минут. ЦЕФ-ова цена за трговање унутар дана може се значајно дисконтирати - често од 90 до 95 центи за долар - у односу на његов НАВ, у зависности од састава његових удела, репутације његових менаџера и претходних перформанси појединих компоненти. Иако ЦЕФ-ови и ЕТФ-ови деле сличности, они нису идентични - ЦЕФ-овима се често активно управља и тргују стрмијим попустима или премијама за НАВ од већине ЕТФ-ова..

Шта је ЕТФ?

Попут затворених узајамних фондова и акција, ЕТФ-ови тргују на редовним берзама и креирају се с посебним циљевима. На пример, ЕТФ-ове компоненте могу да одражавају перформансе ширег индекса акција, попут С&П 500, или робе, попут литијума. Пошто се ЕТФ-овима тргује на редовним берзама, њихове процене се током дана трговања у реалном времену мењају, упркос њиховим основним НАВ-овима.

ЕТФ-овима се не управља активно. Једном када се створи ЕТФ, он послује са мало интервенције свог издаваоца - и као такав, ЕТФ-ови носе знатно ниже накнаде од узајамних фондова који се активно управљају.

Попут индексних фондова, ЕТФ-ови могу остварити капитални добитак као резултат продаје имовине. ИРС захтева да сви фондови, укључујући ове индексне фондове и ЕТФ, годишње расподељују акумулиране капиталне добитке акционарима. Међутим, ЕТФ-ови су често структурирани тако да минимизирају расподјелу капиталних добитака.

Разумевање разлика

С обзиром да се ЕТФ-ови и отворени индексни фондови често наводе као алтернативе једни другима, важно је разумети разлике између њих пре него што одаберете који да купите. Неколико најважнијих разлика укључују:

1. ЕТФ-ови не требају држати готовину

ЕТФ-ови се купују и продају попут залиха. Када желите да продате ЕТФ, једноставно дајете поруџбину са својим брокерским бројем и чекате док га други инвеститор не купи. Тада добијате готовину од инвеститора који купује ваше акције, а имовину фонда остављате нетакнутом. Супротно томе, све продаје (захтева за откуп) отвореног индексног фонда омогућава менаџер фонда. Када продајете акције у тим фондовима, надокнађујете готовином из самог фонда. Да би обезбедио да фонд има довољно новца да удовољи свакодневним захтевима за откуп, његов менаџер ће можда морати да издвоји значајне резерве новца.

Када је потражња за акцијама индексних фондова велика, на пример када њен основни индекс надмаши шире тржиште, адекватна новчана средства за поштовање откупа није много проблем. Међутим, раздобља тржишних превирања могу резултирати с више захтјева за откупом него што то фонд може поднијети. Ово може приморати менаџера да прикупи готовину продајом атрактивних удела или да сачува готовину уздржавањем од куповине нових удела. С обзиром да је више капитала додељено у новцу, фонд би могао да пропусти пораст основног индекса, смањујући свој потенцијални принос.

Такође, омјер трошкова фонда индексног фонда - комбиноване накнаде наплаћене за управљање и рад - прикупља се на целокупном износу који његови клијенти улажу, укључујући и новчана средства задржана за покриће откупа. Заправо, индексни фондови са великим, упорним новчаним резервама наплаћују купцима привилегију да чувају своју готовину - што већина банака не чини. Овај скривени трошак, познат као повлачење готовине, представља неповољност за власнике отворених индексних фондова у поређењу са ЕТФ-овима, јер ЕТФ-ови не морају да држе значајне ликвидне резерве.

2. ЕТФ-ови немају рестриктивне минимуме куповине

Дизајнирани да имитирају трговинску флексибилност акција, ЕТФ-овима недостају минимуми куповине. Можете купити ЕТФ на отвореном тржишту у корацима од једне акције, мада ово може бити непрактично с обзиром на провизије за посредовање. Ово је велика предност у односу на отворене индексне фондове, који обично захтевају минимално улагање од најмање 1.000 долара.

Уз то, минимални трошкови куповине отворених индексних фондова могу бити нижи ако се држе на пензионим рачунима, као што су ИРА. На пример, Вангуард захтева минималну куповину у износу од 3.000 УСД за улагања у своје индексне фондове Инвестор Схарес, али минимална куповина је смањена на 1.000 УСД за улагања у ИРА-е.

3. ЕТФ-ови су више течни

Без обзира колико људи жели купити или продати отворени индексни фонд током трговинског дана, фонд мења вредност само једном: када се његов НАВ прерачунава на крају пословања сваког дана. Иако ЕТФ-ови имају и НАВ који се прерачунава на крају сваког трговачког дана, ЕТФ-ова интра-дневна трговачка цена омогућава трговцима да купују и продају с већом флексибилношћу.

Јако трговани, високо ликвидни ЕТФ-ови могу мењати вредност много пута у минути, стварајући живо тржиште за трговце. На пример, ако ставите налог за куповину у 13 часова за ЕТФ који тргује по 100 УСД по акцији, а постоји продавац спреман да се дели са својим акцијама, можете бити сигурни да ће се ваша наруџба одмах попунити по тој цени.

4. Индексни фондови могу бити мање скупи

Иако ЕТФ и индексни фондови имају ниже омјере трошкова од узајамних фондова који се активно управљају, изгледа да су индексни фондови јефтинији. Накнаде и трошкови увелико варирају између фондова, али недавна студија инвестиционог стратега Вангуард групе открила је да ЕТФ и индексни фондови имају просјечан омјер расхода од 0,3%, односно 0,15%. Уз то, многи индексни фондови нису оптерећени, што значи да не носе аконтационе трошкове провизије. Брокери обично наплаћују провизије на ЕТФ трансакцијама.

Чак и ако више волите ЕТФ-ове, све већи број индексних фондова са ниским трошковима је добра ствар, јер конкуренција смањује трошкове. Неколико познатих издавача фондова, укључујући Сцхваб и Вангуард, смањили су омјер трошкова на популарним ЕТФ-овима на мање од 0,1%.

5. ЕТФ-ови могу имати мању пореску одговорност

ЕТФ-ови који се пасивно управљају имају важну пореску предност у односу на отворене индексне фондове. Пошто се све трансакције отвореног фонда догађају између инвеститора и управника фонда, менаџер мора продати део имовине фонда када инвеститор жели да се реши својих акција. Ова акција ствара капиталне добитке или губитке. Будући да инвеститори индексних фондова поседују акције целокупног портфеља имовине фонда, уколико се имовина прода за више од првобитне купопродајне цене, трансакција доводи до капиталног профита за све инвеститоре, а не само особу која уновчује свој улог.

Током године, посебно ако на тржишту постоји немир који подстиче много инвеститора да продају своје удјеле, ове трансакције могу произвести значајан капитални добитак. Ако менаџер фонда дистрибуира овај добитак као новац акционарима на крају године, тада је одговоран за насталу пореску обавезу, чак и ако те године нису купили или продали акције у фонду..

Супротно томе, трговање ЕТФ-ом одвија се између појединих инвеститора на отвореном тржишту. Менаџери фондова не продају имовину ради прикупљања готовине за трансакције, тако да је мање вероватно да ће створити обавезе по основу капиталних добитака које се морају поделити инвеститорима. Када продајете своје акције у ЕТФ-у, и даље сте одговорни за плаћање пореза на капитални добитак на вашу трансакцију, али мало је вероватно да ћете бити погођени пореском обавезом ако задржите акције свог фонда.

6. Тржишне цене и ликвидност ЕТФ-ова могу бити ризичнији

Иако бисте могли да цените куповину и продају ЕТФ-а по ценама које одражавају тржишно окружење у реалном времену, постоји и негативна страна. Будући да цена ЕТФ-а није директно везана за НАВ, ЕТФ су подложни манипулацијама које можда не би биле прихватљиве за инвеститоре који не ризикују а који више воле стабилну имовину, попут обвезница.

На пример, ЕТФ-ови и индексни фондови нуде приступ обвезницама, али за разлику од отворених индексних фондова, ЕТФ-ови се могу продати у кратком року. Напредни трговци који верују да ће цене обвезница пасти могу отворити кратке позиције у ЕТФ-овима фокусираним на обвезнице, умањујући вредност дугорочних улагања инвеститора или проузрокујући неугодне кретања цена у кратким временским оквирима. Индексни фондови углавном нуде више стабилности за конзервативне инвеститоре.

7. Отворени менаџери фондова за индекс поједностављују процес куповине

Будући да је супротна страна трансакције отвореног индексног фонда увек менаџер фонда, знате да ћете увек имати доброг купца или продавца да послују. Будући да ЕТФ-ови тргују на отвореном тржишту директно другим инвеститорима, можда ће бити теже купити или продати. Поред тога, трансакцијама отвореног индексног фонда треба да се измири само један дан, док за ЕТФ трансакције треба три дана. То бившим власницима индексних фондова омогућава бржи приступ готовини након продаје.

Коначно, многе компаније за управљање узајамним фондовима, укључујући Вангуард и Барцлаис, нуде програме реинвестирања дивиденди (ДРИПс) који аутоматски реинвестирају капиталне добитке и расподјелу дивиденди за дионичаре. Иако неки издавачи ЕТФ-а нуде ДРИП-ове и реинвестирање капиталних добитака, већина их не врши редовну дистрибуцију, тако да не нуде ове функције.

Завршна реч

ЕТФ-ови и отворени индексни фондови су на неки начин слични; међутим, они такође имају много тачака разликовања. Важно је да поставите јасне циљеве за своја улагања како бисте ефикасно одабрали врсту инвестиције која ће вам одговарати. На пример, ако желите флексибилност цена у реалном времену или пореске предности дугорочног удела, ЕТФ-ови ће можда бити пут.

С друге стране, ЕТФ-ови су подложнији нестабилности на тржишту, што може бити непривлачно ако сте конзервативни улагач или ако желите да зарађујете редовно без да се бавите краткорочним осцилацијама цена. Иако постоје неки ЕТФ-ови усредсређени на обвезнице, индексни фондови могу бити бољи избор ако тражите изложеност неликвидним класама имовине, попут општинских и међународних обвезница. На крају, ваше личне склоности своде се на вашу потребу за ликвидношћу, износ који морате да уложите, ваш временски хоризонт и жељену класу имовине.

Да ли сте инвестирали у ЕТФ-ове или отворене индексне фондове?